美迪西(688202):订单延迟执行,收入利润均承压-2023Q3财报点评

事件描述

   公司发布2023年三季报,2023年第三季度实现营业收入3.11亿元,同比降低37.50％;实现归母净利润-0.51亿元,同比降低144.36％;实现扣非净利润-0.56亿元,同比降低151.54％。

   事件评论

   市场环境变化,订单执行延迟。2023年第三季度营收3.11亿元,同比和环比分别降低37.50％和26.15％,收入的显著下降主要系市场环境变化,下游客户(药企)资金使用谨慎,要求部分之前签署的订单延迟执行所致。同时由于在收入显著降低的同时,而营业成本、期间费用不同程度增加,使得2023年第三季度公司归母净利润表现为亏损。

   积极开拓海外市场。在国内市场环境变化的背景下,国内医药融资市场呈现冷却状态,药企投资研发管线尤为谨慎,因此公司积极开拓海外市场,已经有初步成果。2023年前三季度销售费用5828万元,同比增长44％。受客户认可度提升,2023年上半年新增客户179家,累计服务超2000家。

   定增蓄力中长期产能发展。为紧随新药创新的浪潮,构建更全面、高效的药物研发体系,有效提高承接药物发现项目服务能力,公司已经完成向特定15名对象发行A股股票再融资,募集资金净额为9.9亿。目前,"药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目"已完成主体施工,正在建设园区管线;"北上海生物医药研发创新产业基地项目"正式开工。此次募投建设项目将显著增加公司药物发现的服务能力,进一步扩大现有业务收入规模,增强市场竞争力和行业影响力,帮助公司穿越行业周期并蓄力中长期发展。

   我们预计公司2023-2025年将实现归母净利润1.95亿元、3.26亿元、4.81亿元,对应当前股价的PE为54倍、32倍、22倍,给予"买入"评级。

   风险提示

   1、国内医药研发热度不及预期;

   2、公司新产能落地不及预期。