博实股份(002698):毛利率环比改善,发力智能工厂等数字化新产品-公司信息更新报告

业绩略低于预期,Q4交付验收情况有望转好2023年前三季度,公司营收19.82亿元,同比+14.8％;归母净利4.35亿元,同比+1.6％。其中,Q3公司营收5.93亿元,同比-15.16％;归母净利0.99亿元,同比-39.3％。公司业绩略低于预期,系由产品交付及确认收入波动所致;从客户端看,Q4产品交付或将好于Q3。公司作为固体物料后处理设备龙头,主业稳健,智能工厂等相关数字化项目、与哈工大联手研发人形机器人等新业务有望开启新增长曲线。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利6.82/8.89/11.08亿元;当前股价对应PE为21.8/16.7/13.4倍。维持"买入"评级

   毛利率环比改善,加大智能工厂、智能装备、控制软件等方向研发投入2023年前三季度,公司毛利率37.8％,同比-1.48pct;净利率23.2％,同比-2.28pct。其中,Q3公司毛利率38.7％,环比+4.01pct;净利率17.6％,环比-3.08pct。2023年前三季度,公司销售/管理/财务费率分别为4.30％/3.23％/-0.02％,同比+0.83/-1.49/+0.43pct。持续加大研发费用,前三季度研发费用1.09亿元,同比+51.9％;研发费率5.48％,同比+1.34pct;主要应用于智能工厂、智能装备、后处理控制软件等方向,研发成果转化后,公司竞争优势及利润空间有望加大

   大力发展数字化产品应用,进军人形机器人开启新增长曲线公司与头部企业合作,开发实施相关智能工厂、生产控制软件项目,部分为国内首例。有望顺应国家数字化战略方向,优先布局,抢夺市场机遇。2023年8月,公司拟投资研发经费1亿元,与哈工大合作研发人形机器人关键技术及原理样机。其中技术成熟、市场价值大的部组件或将考虑提前产业化;后续逐步形成通用高智能人形机器人产品;产业研发成果及知识产权由双方共有。目前公司先期团队已进入项目,开始工作。公司机器人产业化经验丰富,哈工大在机器人灵巧手、仿生机器人等方面积累雄厚,有望实现优势互补,打开公司新增长曲线

   风险提示:下游自动化进程不及预期,订单交付不及预期,相关产品研发、推广进度不及预期。