广电运通(002152):布局全面的广州数据要素市场化领军者-深度研究

背靠广州市政府,新兴布局算力、数据要素领域。广电运通创立于1999年,公司第一大股东为广州无线电集团有限公司,持有公司50.01％股权,后者为广州市人民政府实控。公司从国内金融自助设备起步,聚焦金融科技和城市智能两条主线,新兴布局数据要素和算力两大业务。2023年前三季度,公司实现营收57.44亿元,同比增长20％;归母净利润7.53亿元,同比增长13％,主业多年稳健增长,疫情后增速逐步恢复。

   布局数据要素三大环节,十分稀缺:2023年12月2日,广州发布广州"数据二十条",数据要素产业落地速度加快。广电运通布局数据交易、数据服务和数据运营三大环节。数据交易方面,公司是广州交易所第三大股东,持股10.5％。数据服务方面,2023年11月24日,公司收购中数智汇42.16％股权,后者是业内排名前五的大数据企业征信公司,拥有稀缺征信牌照,公司有望借此进入征信数据要素加工处理领域。数据运营方面,公司与广州数据集团为同一控股股东(广州无线电集团)。公司建设和运营广州"城市大脑",拥有丰富公共数据处理运营经验。公司建设并运营广州国资云,建设广州数据要素基础设施。

   积极布局算力,构建数字经济底座:国产算力方面,广电运通通过入股广电五舟布局国产算力,持有后者16％股权。广电运通有算力一体机,信创服务器和PC等多种国产算力设备。2023年H1,广电五舟实现营业收入4.93亿元,同比增长165％。公共算力方面,公司建设并运营广州人工智能公共算力中心,规划两期算力共计500P。

   主业龙头地位稳固,基本面扎实:金融科技方面,截至2023年6月,公司已连续15年位居国内网点智能金融设备市场销量第一。公司是国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业,能够提供包含终端产品、系统平台等数字人民币一体化解决方案。公司通过收并购中金支付等公司不断加大金融科技布局。城市智能方面,公司在智能交通、智慧政府等方面,市场竞争力处于行业第一梯队。

   盈利预测与投资评级:广电运通主业深耕金融科技和城市智能两大赛道,行业龙头地位稳固,业绩稳健增长。我们预计公司2024年归母净利润预测为10.97亿元,对应仅28倍PE。同时,公司积极布局数据要素和算力,未来带来更多业绩弹性。数据要素方面,广电运通广州国资委实控,同时布局数据交易、数据治理和数据运营三大环节,数据要素业务有望迎来高速发展。算力方面,广电运通积极布局国产算力和公共算力,承建数字经济底座。基于此,我们给予公司2023-2025年归母净利润预测为9.59/10.97/12.40亿元。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。