龙版传媒(605577):深耕出版业务主业,业绩发展稳健

点评:公司主营出版及发行业务,前三季度业绩稳健增长。公司主要从事图书、期刊及电子出版物的出版、发行及印刷服务等业务,以满足受众的文化消费需求和教育需求。出版业务方面,公司出版物涵盖社科、教育、文学、艺术等多个细分领域,先后多次获得国家级出版奖项,拥有丰富的作者资源和广泛的读者群体,在黑龙江省具有较强的文化影响力。发行业务方面,新华书店集团及下属77家子公司主要负责公司的发行业务,是全国最早成立的省级新华书店集团之一,公司下属出版社亦有自办发行业务,主要向省内外发行其出版的教材教辅、一般图书及电子音像产品等出版物。2023年前三季度公司实现营业收入16.42亿元,同比增长14.62％,实现归母净利润3.57亿元,同比增长26.26％。

   作为龙版图书品牌引领者,具备海量内容资源优势。公司在民俗文化、低幼启蒙、生活保健、教材等领域积累了大量内容资源,形成了独特的内容资源优势,近年来打造了《为你而生--刘永坦传》《中国饭碗》《战国史》《跨越国界的大爱--日本遗孤与中国家庭的历史记忆》等一批龙版精品图书。多种图书被评为中华优秀出版物、年度引进输出版优秀图书、"大众喜爱的50种图书""图书版权输出奖励计划"等。主要报刊有18种,《格言》成为全国最受青少年喜爱的语言类期刊之一,曾最高月发行百万余册。

   公司出版业务具备完整产业链优势,相关资质齐全。公司拥有出版物(图书、电子音像制品、期刊与报纸等)"编、印、发"完整的产业链,具备出版物的编辑和出版、印刷、批发及零售、物资贸易等资质,同时融合数字出版等新兴业态于一体,构建了图书、期刊、数字出版等各种传媒业态协调发展、相互补充的良好格局。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为19.83/22/24.46亿元,归母净利润分别为5.64/6.15/7.22亿元,对应EPS为1.27/1.38/1.63元,对应PE14.91/13.66/11.64X,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:新技术风险、竞争加剧、盈利预测与估值不及预期