南山智尚(300918):拟定增投资高性能差别化锦纶项目,持续开拓新材料领域-公告点评

核心观点:

   公司公告定增预案,拟募集资金不超过10亿元。根据公司公告,公司拟向不超过35名的特定投资者,发行不超过总股本(含发行在外的智尚转债数量)30％的股票,即1.08亿股(不考虑智尚转债转股)/1.25亿股(若智尚转债全部转股),定价基准日为发行期首日,发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股价均价的80％。

   募集资金将主要用于年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目。根据公司公告,该项目总投资额为14.99亿元,拟投入募集资金10亿元,计划建设期为24个月,据公司投资者关系公告,目前主设备招标工作已经完成,预计2025年4月竣工验收投产。锦纶纤维性能优越,由锦纶纤维制成的面料在户外、运动、防寒、休闲服装等领域具有较大优势,其中,随着经济水平的提升,附加值更高的锦纶66系列纤维基于更好的耐磨性、抗撕裂、阻燃性、轻量化等独特性能,成长空间广阔,公司高性能差别化锦纶长丝项目的启动,能够帮助公司在超高分子量聚乙烯纤维项目成功实施后,持续开拓纺织纤维新材料领域。

   看好公司2023Q4业绩增速有望加快。据公司投资者关系公告,服装业务有望向好发展,公司上半年通过招投标获得部分大额订单,目前正陆续排期生产。超高分子量聚乙烯纤维二期3000吨已于8月底全线建成投入运营,二期会增加民用端绳索、海洋领域产品占比。此外,公司于近期完成股票回购,累计回购5369100股,成交总金额约5999.01万元,成交均价11.17元/股,彰显未来发展信心。

   盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年EPS分别为0.60元/股、0.78元/股、0.89元/股,维持给予公司2023年21倍市盈率,对应合理价值12.61元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动等风险。