福田汽车(600166):11月销量同比高增长,海外销售表现亮眼

事件:公司发布2023年11月销量数据,11月总销量6.3万辆,同比增长125.3％,1-11月实现销量56.6万辆,同比增长33.5％。

   中重卡、轻卡销量均同比高增长:11月公司中重型卡车实现销量9157辆,同比增长62.59％。欧曼重卡实现销量6042辆,同比增长112.2％,其中燃气车销量2318辆,同比增长8178.6％,燃气车热销带动欧曼重卡销量同比高增长。11月公司轻卡实现销量4.9万辆,同比增长158.15％。发动机方面:11月公司发动机总销量2.7万台,同比增长71.67％;其中福田康明斯发动机销量1.8万台,同比增长80.88％。公司整车销量同比高增长带动发动机销量同比高增长。

   出口市场和新能源车型销量同比高增长:11月公司实现海外销售15573辆,同比增长121.1％,商用车海外需求持续提升。公司11月实现新能源汽车销量4500辆,同比增长88.68％。公司海外业务坚定不移地执行全球化战略,完善产品布局,实现轻卡、微卡、时代、VAN等基盘业务竞争性增长,突破中重卡、皮卡战略业务;全面布局新能源业务,搭建新能源业务体系能力,突破发达国家市场。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年实现归母净利润10.82/18.72/26.51亿元。对应PE分别为21.68/12.52/8.85倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险,海外需求不及预期,宏观经济不及预期。