电广传媒(000917):控股股东所持股份无偿划转给芒果传媒,体系内协同有望加速-事件点评

事件:12月13日,电广传媒发布公告,公司间接控股股东湖南广播影视集团有限公司,拟将其全资子公司湖南广电网络控股集团有限公司(简称"网控集团")持有的电广传媒16.66％股权,无偿划转至芒果传媒有限公司(简称"芒果传媒"),从而使电广传媒的控股股东由网控集团变更为芒果传媒。由于湖南广播影视集团为湖南文资委全资子公司,因此划转后实控人仍为湖南省国有文化资产监督管理委员会。

   芒果传媒在手资金丰富,关注后续潜在资本运作空间。7月25日,芒果超媒发布公告,拟运用自有资金现金8.35亿元收购公司控股股东芒果传媒持有的金鹰卡通100％股权。10月23日,芒果超媒发布公告,芒果超媒已向芒果传媒支付8.35亿元股权转让款,金鹰卡通已完成工商变更登记手续。作为此次划转后电广传媒的控股股东,芒果传媒在手资金充沛,后续进一步的资本运作想象空间打开。

   电广传媒和芒果超媒控股股东统一,有望加速芒果IP赋能和芒果资源协同。本次股权变更完成后,电广传媒和芒果超媒的控股股东均变为芒果传媒。芒果传媒对芒果超媒的持股比例为56.09％。此次划转后,芒果传媒对电广传媒的持股比例将变为16.66％。我们认为,划转后,电广传媒与芒果超媒的第一大股东相同,有利于后续二者加强线上线下协同,更好发挥芒果基因和芒果IP赋能。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司23-25年营收分别为43.19亿元、50.04亿元和56.20亿元,归母净利分别为2.02亿元、3.86亿元和5.13亿元,考虑业务协同和潜在资源整合机会,以及近期传媒板块整体估值中枢上移,给予公司24年30xPE,对应合理总价值116亿元人民币,对应合理价值8.17元/股,给予"买入"评级。

   风险提示:文旅项目落地不及预期、创投业务不及预期、监管趋严