敏芯股份(688286):积极打造MEMS全产业链布局

事件:近日,敏芯股份发布公告,完成定增募资项目,募资总额为1.26亿元,发行数量为229万股,发行价为54.99元/股,本次发行对象共有6名,均以现金方式参与认购。点评定增落地,打开增长空间。随着下游新能源汽车等产业快速增长,传感器市场需求有望得到进一步提升。本次募集资金将用于车用及工业级压力传感器、微差压传感器等领域的研发投入,强化在核心技术领域的人员配置,不断提升公司核心竞争力,抓住行业发展机遇。

   积极布局传感器领域,有望打造新增长极。公司在12月22日的投资者关系活动记录表中披露,2024年除了主营产品声学传感器外,比较清晰的产品布局主要以消费类的压力传感器、汽车压力模组、微差压产品、加速度计这几部分为主;另外,在六维传感器、forcetouch等领域也有产品研发布局,并且有成熟的技术积累,研发进度在按计划推中。随着人形机器人等新兴领域发展,六维传感器等零部件需求正逐步跟随产业实现爆发性增长。根据我们在《人形机器人专题(上篇):历史、变化与未来》中的预测,到2030年工业场景的需求量将达到328.4万台,家庭＆商用场景的需求量达到43.5万台,整体市场规模接近400亿美元。因此,公司当前积极布局六维传感器等新兴领域产品,未来有望抓住下游市场需求趋势,打开新增长极。

   技术积累雄厚,未来潜力无限。公司作为国内唯一掌握多品类MEMS芯片设计和制造工艺能力的上市公司,致力于成为行业领先的MEMS芯片平台型企业。经过多年的技术积累和研发投入,公司在现有MEMS传感器芯片设计、晶圆制造、封装和测试等各环节都拥有了自主研发能力和核心技术,同时能够自主设计为MEMS传感器芯片提供信号转化、处理或驱动功能的ASIC芯片,并实现了MEMS传感器全生产环节的国产化。

   盈利预测:看好公司在传感器领域的技术积累和积极布局,未来有望受益下游多领域市场需求爆发,打造新增长极。我们预计公司2023-2025年实现营业收入3.74/5.09/6.78亿元,对应PS为10/7/6倍。给予2024年8倍PS估值,目标价为72.8元,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。