梅花生物(600873):氨基酸行业龙头,核心管理层拟增持不低于8000万元-公司公告点评

氨基酸行业龙头,合成生物学值得关注。公司为全球氨基酸龙头企业,以玉米为主要原料,下游布局广泛;目前,公司已经形成了动物营养氨基酸、鲜味剂产品及人类医用氨基酸、胶体多糖等多个优势产品为核心的业务结构,具体产品包括赖氨酸、苏氨酸、味精、黄原胶、医药氨基酸等,其中赖氨酸、味精产能分别达到百万吨级。在合成生物学领域,公司经过多年积累,搭建了菌种改造、工艺优化、应用开发团队,擅长于计算机辅助菌种设计与氨基酸生产底盘细胞基因组编辑,并与公司发酵工艺与分离提取实验室无缝衔接,以择优迭代放大替代生产菌,产品、技术的快速迭代是公司合成生物学发展的鲜明特色。

   公司核心管理层拟增持股票不低于8000万元。公司董事、监事、高级管理人员及其他核心管理层合计35名成员计划自2024年1月8日起六个月内通过上海证券交易所交易系统允许的方式(包括但不限于集中竞价、大宗交易等)增持公司股份合计不低于人民币8000万元(含交易费用),不设价格上限。本次增持是基于公司在合成生物学领域已建立的核心竞争力,以及对行业广阔发展前景的预期,公司管理层对公司内在价值及未来发展潜力充满信心,有能力不断为投资者创造价值,为此计划增持公司股票。

   "分红+回购"双模式。公司通过"分红+回购注销"回报股东,在现金分红上,根据WIND,2020-2022年公司现金分红总额分别为9.26亿元、12.17亿元、11.77亿元。在回购注销上,公司2020-2022年股份回购方案分别计划注销股本3006.96万股、2608.49万股、9903.93万股,分别使用自有资金总额20048.05万元(回购总计3422.20万股)、20020.15万元、99950万元。2023年4月8日,公司董事会通过最新一轮股份回购议案,拟回购资金总额不低于8亿元,不高于10亿元。截至2023年12月底,公司已回购股份约6359.06万股,总金额约57664.52万元(不含交易费用)。

   盈利预测与估值:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为35.22、38.41、42.82亿元,对应EPS分别为1.20元、1.30元、1.45元。参考同行业公司,我们给予公司2024年10-12倍PE(对应PB为1.93-2.32倍),对应合理价值区间为13.0-15.6元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:产品价格下跌,下游需求不及预期,在建产能进度不及预期。