博俊科技(300926):预计下游客户销量增长及拓品类将保障盈利快速增长

事件:公司发布2023年度业绩预告。

   业绩好于市场预期。2023年预计归母净利润2.88-3.25亿元,同比增长95.0％-120.0％;预计扣非归母净利润2.80-3.17亿元,同比增长90.0％-115.0％;4季度预计归母净利润1.07-1.44亿元,同比增长58.8％-113.8％,环比增长23.6％-66.4％;

   预计扣非归母净利润1.01-1.38亿元,同比增长45.9％-99.3％,环比增长17.9％-61.1％。2023年公司订单持续放量,内部降本增效持续推进,单位成本不断降低,促进公司业绩实现较大幅度增长。

   产品品类持续拓展,压铸业务有望成为新增长点。公司从冲压精密零部件起步,后续开拓面向整车厂商的车身模块化业务,从Tier2逐步转型为Tier1;在冲压业务基础上,公司顺应新能源汽车轻量化需求和发展趋势,积极布局压铸业务。据公司公告,公司已向力劲科技采购多套大型压铸设备,其中2500T、3500T、4500T压铸设备计划布局在成都工厂,9000T压铸设备计划投放在常州工厂二期项目;公司压铸业务已获得部分新能源客户项目定点,同时正在大力拓展市场和开发相关业务,截至2023年11月,成都工厂已完成部分压铸设备的安装调试,正在进行调试出样和样件交付,部分产品预计在2024年2季度投产。随着成都工厂逐步进入投产阶段,预计压铸业务将有望成为公司新增长点,有望助力公司单车配套价值提升。

   新能源客户持续拓展,预计优质客户销量提升将有望促进公司业绩向好。公司车身模块化业务已进入理想汽车、赛力斯、吉利汽车、比亚迪、长安汽车等配套体系,配套新能源车型包括理想L7/L8/L9/MEGA、问界M5/M7/M9等,后续仍有望取得更多新能源车型项目定点;预计理想汽车、赛力斯等公司主要客户2024年销量将有望维持较快增长,将助力公司2024年业绩持续向好。

   略调整毛利率、费用率等,预测2023-2025年EPS分别为1.07、1.53、2.11元(原1.00、1.53、2.11元),可比公司为汽车零部件公司,可比公司2024年PE平均估值为27倍,目标价41.31元,维持买入评级。

   风险提示冲压业务收入低于预期、注塑业务收入低于预期、募投项目达产时间晚于预期、原材料价格上涨影响。