博俊科技(300926):积极布局新产能,高增态势有望延续

事件:公司公告,计划在广东省肇庆高新技术产业开发区建设汽车零部件生产项目,项目总投资额拟为4亿元,建设期约为24个月。确保项目的投资建设及运营管理,公司拟设立全资子公司广东博俊科技有限公司(暂定名)。

   在手订单充足,积极扩建产能。公司工艺布局完善,陆续拓展白车身、电池包、电驱等产品,凭借产品和技术能力不断获取新订单,2023-2025年在手订单合计金额为71.07亿元。考虑到产能利用率处于高位,公司扩产常州基地,设子公司建设河北、宁波及沙坪坝基地,相关新建产能将在2024-2025年逐步投产。本次投资,公司新建肇庆基地,购置热成型、激光切割机、冲床、焊接机器人工作站等设备,主要生产汽车车身零部件。随着在建项目陆续投产,有望充分满足在手订单及潜在订单产能需求。

   完善多地布局,就近配套客户。公司实施"就近配套"的客户战略,产能辐射全国。为提高对客户的影响能力,及时跟进客户生产需求并最大限度地降低运输成本。公司采取紧贴汽车产业集群的战略,已建成昆山、常州、成都、重庆、西安、杭州六大生产基地。本次投资及肇庆基地有望扩大公司在珠三角地区的生产与供货能力,就近配套当地及周边整车厂,强化公司相关定点获取能力,助力公司长期增长。

   冲压业务量价齐升,盈利能力持续优化。白车身总成件需要结合冲压、热成型、焊接、激光焊接、注塑、装配等工艺,单件价格可达45元,而冲压零部件价格普遍为2-10元,ASP提升显著。目前,公司已获得吉利、理想、问界等主机厂总成订单,产品升级叠加客户销量强势,公司冲压产品量价齐升,白车身业务实现快速扩张。另一方面,公司持续推动内部降本增效,降低单位成本,推动业绩增长。根据业绩预告测算,公司2023Q4单季度归母净利润1.1-1.4亿元,环比+23.1％-65.9％,同比+58.2％-113.2％,高于行业增速。

   盈利预测:预计20232025年,公司营业收入分别为27.3、39.9、51.3亿元,归母净利润分别为3.0、4.4、5.9亿元,对应PE分比为24、16、12倍,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动;新客户拓展不及预期。