博思软件(300525):2023业绩预告符合预期,公司未来成长可期

事件概况

   博思软件于1月22日发布2023年度业绩预告。预计2023年公司实现归母净利润3.26亿元-3.56亿元,同比增长28％-40％;实现扣非归母净利润3.06亿元-3.37亿元,同比增长33.30％-46.60％。

   单Q4实现归母净利润3.08亿元-3.38亿元,同比增长26.2％-38.5％;实现扣非归母净利润2.97亿元-3.28亿元,同比增长28.0％-41.4％。

   净利润增速符合预期,盈利能力不断提升

   预计2023年公司实现归母净利润3.26亿元-3.56亿元,同比增长28％-40％;实现扣非归母净利润3.06亿元-3.37亿元,同比增长33.30％-46.60％。符合公司2023年9月发布的股权激励计划对应的扣非归母净利润预期。具体来看,2023年公司净利润稳健增长主要系,一方面,公司紧跟产业政策,整体发展态势良好,收入实现同比增长;另一方面,公司加大成本费用管控力度,同时加强对应收账款的管理和催收,应收账款回款较好,计提的信用减值损失同比下降。公司积极拓展业务的同时,经营管理能力持续提高,带动盈利能力不断提升。

   历年股权激励目标兑现情况较好,公司未来成长可期

   公司目前主要有财政电子票据及非税收入、政府智慧财政财务、数字采购以及智慧城市+数字乡村四大业务板块,卡位财政IT。随着财政电子票据的稳步推进、预算管理一体化项目和数字采购的高速发展,公司有望实现业绩高增。2016上市以来,公司累计发布5次激励计划和2次员工持股计划,历史业绩兑现较好。2016至2022年营收与利润高速增长,年复合增长率分别为49.6％和37.3％。根据公司2023年9月发布的2023年限制性股票激励计划(草案),以2020-2022年平均扣非归母净利润为基数,2023/2024/2025年增速不低于60％/100％/150％,对应2023/2024/2025年扣非归母净利润为3.0/3.8/4.8亿元,同比增长33％/25％/25％,彰显了公司对未来发现的信心,公司未来成长可期。

   投资建议

   我们预计公司2023-2025年分别实现收入24.8/32.6/42.9亿元,同比增长30％/31％/32％;实现归母净利润3.5/4.6/6.1亿元,同比增长36％/33％/32％,维持"买入"评级。