微导纳米(688147):利润率大幅提升业绩超预期,2023年新签订单同比+196％-点评报告

投资要点

   事件:公司发布2023年业绩预告。

   利润率大幅提升,新签订单增速亮眼

   业绩超预期,利润率大幅提升。公司预计2023年营业收入约16.5亿,同比增长141.1％;归母净利润2.8亿,同比增长417.1％;扣非归母净利润约2.0亿,同比增长909.8％。2023年非经常性损益约0.8亿,主要为理财收益及政府补助等。

   2023年股权激励费用约1.1亿,加回后归母净利润约3.9亿,同比增长720％。根据业绩预告测算,2023年净利率约17.0％,同比增长9.1pct,利润率大幅增长。

   预计23Q4营业收入6.28亿,同比增长110％;归母净利润1.25亿,同比增长118％;扣非归母净利润0.85亿,同比增长126％。

   半导体、光伏新签订单高增长。2023年公司新增订单金额64.7亿,同比+196％,其中半导体领域新增订单同比+229％,光伏领域新增订单同比+192％。

   半导体设备:ALD、CVD齐发力,工艺覆盖度不断提升

   公司在保持核心产品ALD设备销售保持领先优势的同时,发力CVD设备,工艺覆盖度和市场空间提升。2023年7月,公司首台CVD设备发货至客户端,当年即获得批量重复订单。2023年公司客户数量进一步增加,部分半导体设备进入知名客户产线进行工艺验证,客户覆盖逻辑、存储、硅基OLED和三代半等客户,且在存储领域客户拓展成效显著。随着国内先进工艺的扩产,公司产品工艺覆盖度、客户数量和订单规模有望继续增长。

   光伏设备:产品矩阵不断丰富,TOPCon、XBC、钙钛矿电池接力发展

   公司不断丰富光伏产品矩阵,具备ALD、PECVD、PEALD、扩散退火等多种定制化产品和TOPCon整线工艺解决方案。光伏ALD设备市占率保持领先,并积极拓展新一代电池工艺,XBC和钙钛矿叠层电池专用设备顺利获得客户验收。

   在XBC电池领域,爱旭、隆基电池生产线中,公司的ALD产品占比保持领先;

   在钙钛矿电池领域,公司已获得国内客户百兆瓦级量产设备订单。据公司公告,客户主要是国内一线主流电池片厂商及上市公司,具有良好的履约能力。

   积极探索薄膜设备新产业应用,近期ALD封装量产发货欧洲头部芯片公司公司搭建了产业化应用中心,不断探索薄膜工艺设备在新兴产业应用领域的研发和应用,为后期横向以及纵深发展奠定基础。柔性电子设备已实现产业化应用。

   2024年1月,公司ALD封装量产设备顺利发往欧洲某头部芯片制造客户,专用于其新型车载芯片的生产制造,实现了国产高端设备逆向出口海外。

   盈利预测:预计2023-2025年营收为16.5、37.7、49.7亿元,同比增长141％、128％、32％,归母净利润2.8、6.2、8.4亿元,同比增长416％、123％、34％,对应PE为54、24、18倍,上调至"买入"评级。

   风险提示:半导体新品验证进度不及预期风险、半导体市场竞争加剧的风险、光伏需求不及预期风险