精智达(688627):新型显示和半导体测试双轮驱动-深度研究

精智达技术以新型显示器件检测为基础,向半导体领城拓展十数载风

  雨兼程

  公司于2011年成立,初期从事新型显示器件触控检测设备研发,2015

  年后公司布局OLED测试技术,业务逐渐拓展至新型显示器件的光学检

  测和校正修复、老化、信号发生等领域,并与维信诺,京东方,深天马,

  TCL建立稳定合作关系,持续积累量产经验:2019年至今公司在新型

  显示领城率先布局MicroLED前沿检测技术领城并取得订单,同时向半

  导体领域拓展与UniTest合责研发半导体设备,MEMS探针卡目前获得

  量产验证,成为合肥长鑫存储重要供应商和战略合作伙伴,依托强大的

  技术团队和股东背景,未来将进一步拓展DRAM测试机市场。

   公司经过长期技术积累,客户覆盖头部面板厂和半导体Fabless/封测

  /IDM厂商

  公司在新型显示领域的Cell制程和Module制程的光学检測系统等拥有

  丰富的产品线,实现关键检测设备国产替代,与维信诺股份、TCL科技、

  京东方、广州国显、合肥维信诺、深天马等客户建立了稳定的合作关

  系:在半导体领城公司与UniTest合作开展DRAM晶圆老化测试设备

  产品的研发和DRAM老化修复设备产品的本地化生产,同时独立开展

  MEMS探针卡.DRAMFT测试机等产品研发,已开发客户主要包括长

  鑫科技、兆易创新、沛顿科技、晋华集成、邇富微电、太极实业等。

   公司未来成长依托新型显示器件和存储资本开支实现双轮驱动

  新型显示器件历经产业转移,目前大陆在新型显示器件领城全球产能

  占比逐步提升。设备国产化趋势显著,而设备投资占据整体产线总投

  资的60％-80％。预计国内新型显示器件检测设备市场规模也将从2021

  年的34亿元,提升至2024年的46亿元。公司技术储备与主要客户在.

  AMOLED、MicroLED及大尺寸超高分钟率TFT-LCD的技术路线和行

  业发展趋势具有匹配性。公司在新型显示和半导体领域相关技术具备共

  通性,在半导体领域,从整体宏观市场看随着半导体产业经过2023年

  的调整,2024年,测试设备、封装设备领域预计将分别增长7.9％和:

  16.4％。测试机是半导体测试市场份额最大的设备品类,公司通过综合

  研判选择DRAM存储器件测试机作为主攻方向,该测试机技术难度离,

  国产化率低,单价高达100-300万美金一台,未来随着国内DRAM的

  IDM厂商如福建晋华、长鑫存储的扩产,有望实现测试设备的导入和

  MEMS探针卡的起量。

   投资建议

  我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为6.52亿/9.12亿/12.33亿

  元。归母净利润分别为0.99化/1.58化/2.03亿元,每股EPS为1.06元

  /1.68元/2.16元。对应PE分别为54/34/26倍。首次覆盖给子"买入"评

  级。

   风险提示

  存储厂扩产不及预期,下游需求不及预期,面板厂扩产不及预期