黄山旅游(600054):净利润同比扭亏,关注景区内外部交通改善

事件:黄山旅游发布2023年年度业绩预盈预告。公司预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润3.6亿元到4.6亿元,同比扭亏;预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润3.35亿元到4.3亿元。

   2023年客流高增带动业绩回暖。2023年,国内旅游市场回暖并持续稳定向好,公司积极把握机遇,精准施策强化营销,精益管理严控成本,创新迭代多元旅游产品,旅游接待人数实现较好提升,2023年黄山景区累计接待进山游客457.46万人,同比增长227.48％,公司主营业务实现较好增长。

   高铁及东黄山项目建设稳步推进,内外部交通改善打开客流天花板。

   昌景黄高铁是沟通赣皖两省的重要通道,目前已转入试运行阶段,于2023年年底通车。池黄高铁是武汉至杭州高速铁路通道的重要组成部分,线路从池州站至黄山北站,预计2024年通车运营。上述高铁建成通车后,将串联皖南两山一湖等核心景区,并进一步拓展公司下属景区旅游市场半径,是公司未来发展的交通机遇之一。黄山东大门"一索道一中心"两个项目2023年复工,云谷索道下半段项目建设稳步推进,预计于2025年营运,是连接谭家桥国际小镇与黄山风景区的重要交通纽带;黄山东大门综合服务中心项目包括游客中心、换乘中心及停车场等部分,是未来黄山风景区的全新主入口,目前已封顶并进入室内设计和室外幕墙施工阶段,计划2024年基本完成。东大门整体项目能有效缓解黄山景区的旅游压力,盘活黄山风景区的空间资源,提高景区游客承载能力。

   投资建议:预计公司2023-2025年实现营收19.41/21.42/23.20亿元,归母净利润4.13/4.82/5.40亿元,对应PE20.7/17.8/15.9X,维持"增持"评级。

   风险提示:自然气候影响;景区孵化项目不及预期;行业竞争加剧。