天岳先进(688234):2023Q4收入利润双增,产能爬坡顺利拐点明确-公司事件点评报告

事件天岳先进发布2023年业绩预告,经财务部门初步测算,2023年公司预计实现营收12.3亿元至12.8亿元,同比增加194.94％到206.93％;归母净利润亏损5400万元至3600万元,同比减亏1.2亿元到1.4亿元。

   投资要点2023Q4单季度盈利能力环比增长迅速经计算,2023年Q4单季度公司预计实现营收4.05亿元至4.55亿元,环比增长4.65％-17.57％;预计实现归母净利润1425.34万元至3225.34万元,环比增长274.86％-748.26％。受益于碳化硅整体市场规模扩大以及公司临港工厂交付后产能爬坡顺利,营收、利润双增。

   注重研发投入,技术壁垒深厚公司重视研发投入,2023年前三季度发生研发费用1.23亿元,同比增加41.15％,持续加大前沿技术布局,全面掌握碳化硅单晶制备全流程关键技术。在2023年,公司业内首创液相法制备出低缺陷8英寸晶体,目前公司已具备全球最大尺寸8英寸碳化硅衬底小批量生产能力。

   在手订单充足,扩产顺利产能加速释放2023年公司高品质碳化硅衬底获得国内外客户认可,与国内外知名企业开展了广泛合作,订单较上年有所增长,前三季度合同负债1.19亿元,同比增长12899.05％。2023年5月,公司与英飞凌签订衬底和晶棒供应协议,协议供应量预计占到英飞凌长期需求量的两位数份额。2023年8月,公司与客户F签订框架协议,预计含税销售三年合计金额为80480.00万元。此外,临港工厂与2023年5月开启产品交付,导电型产品产能产量持续提升,产品交付能力增强,得益于充足的订单需求和广泛的国内外客户基础,临港工厂第一阶段30万片的产量目标将比原计划更早达成。

   盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为12.51、21.75、33.03亿元,EPS分别为-0.10、0.26、0.69元,当前股价对应PS分别为18、10、7倍。公司产能爬坡顺利,订单充足、客户资源优质,我们看好公司收入持续放量增长,维持"买入"评级。

   风险提示下游需求不及预期风险、产能放量不及预期风险、市场竞争加剧风险、技术迭代风险等。