楚江新材(002171):业绩预增274％-311％略超预期,新材料业绩放量-年度点评

公司发布2023年度业绩预告:预计2023年实现归母净利润5.0-5.5亿元,同比增长274.06％-311.47％,预计实现扣非归母净利润3.8-4.3亿元,同比增长698.56％-777.31％。

   业绩中值略超预期,23Q4环比明显改善。预计2023年归母净利润区间中值为5.25亿元,略高于我们此前预测的5.01亿元。预计23Q4实现归母净利润1.55-2.05亿元,同比增长360.7％-509.6％,环比增长17.3％-55.2％,实现扣非净利润3.12-3.62亿元,同比扭亏为盈,2022年同期为-0.17亿元,环比增长439.8％-526.4％。

   铜基材料:十四五末规划至100万吨以上产能,产品结构高端化。

   公司铜基材料计划至十四五末形成100万吨以上产能规模,其中精密铜带超40万吨,铜导体材料超50万吨,铜合金线材约10万吨,并加快推动"年产5万吨高精铜合金带箔材"等项目建设,助力产品向高精尖领域拓展。

   天鸟高新:江苏天鸟业绩稳定,芜湖天鸟产能爬坡,碳陶刹车盘有望成为新增长点。

   江苏天鸟目前订单充足,业绩稳定,募投项目一期、二期已经达产。芜湖天鸟一期项目于2022年底建成投产,2023年前三季度处于产能爬坡的阶段,23H1实现营业收入1023万元,热场复合材料2023年产销量预计在600吨以上;碳陶刹车盘已交付样品,计划2023年出产品。

   顶立科技:随着碳化钽项目的建成投产,营业规模和业绩快速提升;2023年底在新三板挂牌。

   顶立科技新材料板块业务主要涵盖高纯石墨/碳材料和金属基3D打印材料及制品等两大类,高纯石墨/碳材料方面,碳化钽产业化项目已建成投产,高纯碳粉已实现小批量生产;金属基3D打印材料及制品方面,已有3D打印结构件批量交付。23H1实现营业收入2.4亿元,同比+45.0％,实现净利润4186万元,同比+114.9％。2023年12月20日顶立科技在新三板正式挂牌,公司持有顶立科技66.72％的股权。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计2023-25年归母净利润5.2/7.3/10.3亿元,对应市盈率17/12/9倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:原材料价格大幅波动、投产项目进度不达预期、下游需求低于预期等。