重庆百货(600729):主业提质增效,期待新业态改造-23年业绩预告点评

重庆百货公司发布2023年业绩预告,预计公司归母净利润12.5-13.7亿元,同比增长41.5％-55.1％。预计公司扣非归母净利润10.5-11.7亿元,同比增长31.9％-46.9％。预计2023年年度实现基本每股收益3.16元到3.46元,与上年同期相比增加41.70％到55.16％。中值符合市场预期。

   专注主营业务和投资目标,业绩持续稳定增长:一是公司回归商业本质,融合变革创新,积极探索打造本地生活生态,零售主营业绩稳定增长。二是公司持股31.06％的马上消金不断创新金融服务,进一步提升公司整体业绩。三是公司投资的重庆登康口腔于2023年4月10日在深交所上市,采取公允价值计量,为公司贡献利润较同期大幅增加。四是公司出让重庆仕益产品质量检测95％的股权,增加当期收益。

   加快场店调改升级,推动商文旅融合。通过举办重百购物节、家电节、亲友内购会、时尚潮购等独特的消费活动,成功地构建了一个多元化的销售平台。这包括线下实体店、在线电商平台、面向商业客户的B端服务(卡券、BBC、团购),以及强化对加盟店的管控、社区集市的外展和员工分佣等六大卖场模式。这一多元化的经营策略在不同领域形成了独特的消费场景,如重百大楼内的"时光塔"、世纪新都中的"生活美学院"等。这些新颖而具有吸引力的场景为消费者提供了更为丰富的购物体验,从而巩固了零售主营业绩的稳定增长。通过不同形式的活动和业态创新,不断满足不同消费群体的需求,提高品牌的知名度和吸引力。这种多元化的经营模式不仅促使销售业绩的持续增长,还为消费者提供了更多元的购物选择,使其能够在不同场景中享受到更为丰富的购物体验。

   "资产价格+竞争的改善+CPI的转暖",驱动同店增长。随着线上线下剪刀差的缩小,资产价格更具性价比,竞争状况的改善以及CPI的逐渐回暖,我们预计同店销售额将实现增长。创新业态的引入开拓了增长空间,而硬折扣和零售折扣的加速落地有望进一步贡献业绩。作为市域零售领域的龙头企业,公司充分受益于市场集中度的提升红利。预计减值和计提因素将得到缓解,从而有助于公司业绩的进一步释放。

   盈利预测:公司是具备商业成长性的地区龙头公司,主业业态升级和供应链能力强化,改革释放效率,持牌金融科技公司马消贡献成长,更重科技赋能而非传统利差互换,在较低估值背景下有望迎来戴维斯双击。预计2023/2024/2025分别实现归母净利润13.10/14.51/16.29亿元,对应PE9X/8X/7X,维持"买入"评级。

   风险提示:消费力下降超预期;门店客流量不及预期。