倍轻松(688793):短期业绩承压,净利同比减亏-2023年业绩预告点评

本报告导读:公司2023全年净利同比减亏,大单品突围叠加降本增效举措形成正向拉动;Q4短期承压,预计大促折扣等因素对盈利有所拖累。

   投资要点:投资建议:公司业绩短期承压,我们下调盈利预测,预计2023-2025年EPS为-0.56/0.88/1.31元(原值为0.28/1.38/1.70元),同比+61％/+257％/+49％。可比公司(见正文估值表)2024年平均估值为25x,考虑到公司具备困境反转逻辑,未来两年增速高于可比公司,我们给予一定的估值溢价,预计公司2024年35xPE,考虑到公司大单品模式的维持具备不确定性,下调目标价至30.70元,下调评级至"谨慎增持"评级。

   业绩简述:预计2023年营收11.25～13.75亿元,同比+25.6％到53.5％,2023Q4营收1.83～4.33亿元,同比-25.7％～+75.5％。预计2023年归母净利润为-3550～-5330万元,同比减亏71.2％～56.8％,2023Q4归母净利润为-1832～-3612万元,同比减亏73.4％～47.5％。

   业绩短期承压,净利同比减亏:公司Q4业绩短期承压,预计主要原因为:1)大促季折扣力度较大,对产品利润率造成影响;2)资产减值损失等一次性损益的计提。2023年归母净利润相较于2022年减亏约8781～7001万元,主要由于采取了大单品突围推动业绩,且同时公司持续深化降本增效,对整体毛利率有正向拉动。

   2024年看点在新品迭代与经销推广:2024年公司将陆续推出多款新品,产品迭代和全新品类的布局值得期待;此外,公司在2023年开始加大加盟渠道布局,2024年开店节奏有望加速。

   风险提示:新品打爆品存在不确定性,行业存在价格竞争风险