蓝色光标(300058):出海业务收入高增长,关注24年利润释放-公告点评

核心观点:

   事件:蓝色光标发布2023年业绩预告。2023年,公司预计实现归母净利润1.0～1.5亿元;扣非净利润1.3～1.8亿元,同比均大幅扭亏为盈。

   23年随宏观环境复苏,公司收入端高速增长,预计全年收入超520亿元,同比增长42％;净利润扭亏为盈,经营活动现金流净额超6亿元。

   单季度看,按全年收入520亿元计算,23Q4,蓝色光标预计实现收入157亿元,同比增长55.2％,环比增长9.5％,收入增长强劲;归母净利润亏损1.4～1.9亿元,同比22Q4亏损22亿元大幅缩窄,环比由盈转亏;扣非净利润亏损1.4～1.9亿元,同比亏损大幅缩窄,环比由盈转亏。预计主要由于信用减值损失的计提,公允价值变动损益以及限制性股票激励(授予日9月7日)的成本摊销拖累净利。

   AI新业务方面,AllinAI战略逐步见成效。根据蓝色光标公众号,根据2023年底的内部调研结果,总体AI驱动的业务提效在30％～1000％之间,突出业务场景提效十倍以上;23年300+个案例通过生成式AI赋能创造,其中深度驱动并带来规模化收入的案例约在1/3以上,AI驱动的收入在1个亿以上。营销行业模型BlueAI继续升级,持续向AINative方向探索,以适应多样化业务场景。根据公司官方公众号,蓝标期望在24年实现10倍以上AI驱动的收入增长。

   24年,出海业务良好的增长态势预计将持续,驱动公司收入端保持较好增速;随广告营销大盘回暖、毛利率企稳,利润端有望进一步修复。

   盈利预测与投资建议。我们预计23-24年公司实现营收520/625亿元,归母净利1.36/4.80亿元。公司是头部数字营销公司,积极拥抱AI,商业化推进,考虑可比公司估值,给予24年40XPE,对应合理价值7.70元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。广告主信心不足;出海广告投放增长不及预期;新业务发展不及预期。