国轩高科(002074):推出《质量回报双提升》行动方案,助力公司作为锂电领军企业高质量发展-事件点评

投资要点

   事件:公司发布"质量回报双提升"行动方案。

   2024年2月5日,公司发布《推动"质量回报双提升"行动方案的公告》。公告指出,公司将:(1)专注主业提升质量,积极践行"双碳"战略;(2)加快实施创新驱动企业发展;(3)合规经营,持续提高公司治理水平;(4)加强沟通,提升信息披露质量;(5)共享成果,持续稳定现金分红。

   公司深耕锂电池行业十余年,装机份额位列全球前列。公司从2006年开始致力于锂电池的研发生产销售,产品广泛应用于纯电动乘用车、商用车等新能源车领域,同时为储能电站、通讯基站等提供系统解决方案。2023年,公司排名国内磷酸铁锂动力电池装机第四名,市场份额5.64％。储能领域,根据InfoLink数据,公司位列2023年前三季度全球储能电芯出货第六名。公司积极践行国家"碳达峰、碳中和"的战略决策,聚焦新能源行业,承担起能源结构绿色低碳转型的重任,是新能源行业领军企业。

   注重研发,创新驱动。截至2022年底,公司拥有研发技术人员6200多人,硕士及以上学历达1500多人,研发人员占比达30％。2022年公司研发费用投入约18亿元,同比增长178％。公司在美国、欧洲、日本等地拥有全球八大研发中心,公司下一代产品储备丰富,包括磷酸锰铁锂电池、半固态电池、大众磷酸铁锂标准电芯等等,构建了深厚的创新产品护城河。

   加速出海,剑指全球化龙头。近两年,公司加大出海力度,在欧洲、美国、东南亚等多地规划海外生产基地。2023年,在德国哥廷根公司已实现首款德国产电池产品下线。

   2023年业绩表现亮眼,公司推出股份回购计划彰显管理层长期发展决心。根据公司业绩预告,2023年度公司预计实现归母净利润8-11亿元,同比大幅增长157％-253％,主要财务指标稳步提升。2023年12月5日,公司公告回购计划,拟回购3-6亿元,用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划。公司近5年累计分红约8.5亿元,践行"以投资者为本"的发展理念,共享发展红利。

   盈利预测与估值

   2023-2025年,我们预计公司有望实现营业收入314.49/402.88/520.92亿元,同比增长36.43％/28.11％/29.30％;有望实现归母净利润10.16/18.23/27.57亿元,同比增长225.92％/79.48％/51.29％;对应PE估值分别为29.41/16.39/10.83倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   下游需求不及预期。原材料价格波动风险。市场竞争加剧风险。