国轩高科(002074):质量回报双提升,海外布局体现阿尔法-事件点评

事件描述

   公司发布推动"质量回报双提升"行动方案的公告,阐述公司在全球科技化浪潮下通过创新赋能国际竞争力,全面参与全球碳中和合作,并通过持续强化公司治理水平,切实保障投资者的合法权益,从而实现企业的可持续发展。

   事件评论具体来看,方案在提升自身发展质量以及回馈投资者方面制定了积极的措施:1)专注主业发展,加大研发和创新投入,提升公司核心竞争力。同时积极践行"双碳"战略,履行环境责任。2)加快科技创新和数字化转型,公司近5年研发费用率保持10％以上,研发人员占比达30％,与多家高校合作为技术创新蓄力。3)完善公司治理,提高经营管理水平,加强投资者关系管理,保护投资者权益。4)加强信息披露,确保披露真实、准确、完整,与投资者保持多渠道沟通。5)通过股份回购和稳定的现金分红,与投资者共享公司发展成果,近5年累计分红超过8亿元,占期间累计净利润的41.81％。

   根据公司业绩预告,2023年预计实现营业收入310～330亿元,同比增长34％～43％,实现归属净利润8～11亿元,同比增长157％～253％,实现扣非净利润0.85～1.20亿元,同比扭亏为盈;拆分至四季度来看,公司实现营收92.2～112.2亿元,实现归属净利润5.1～8.1亿元,实现扣非净利润0.34～0.69亿元。判断业绩好于预期原因在于,2023Q4公司出货量环比增长,规模效应下,预计期间费用率等有积极摊薄,同时海外出货占比提升。

   国轩高科未来增长思路清晰,国内外新客户持续拓展,海外基地加速建设,一体化布局初见成效。截至2022年底,公司已有奇瑞、上通五菱、江淮、长安、长城、零跑等多家乘用车客户,已有瑞驰、奇瑞、吉利、上汽大通等专用车客户,在海外获得大众定点,与印度TATA、越南VinFast、泰国Nuovo及美国某知名上市车企签订战略合作协议。后续美国基地投产将继续支撑美国市场扩张,中期与大众的合作落地也将进一步带来增量,海外动力占比有望持续提升,增厚利润。资源方面除了宜春碳酸锂量产外,庐江基地年产20万吨高端正极材料项目投产,也在乌海布局了负极材料项目。结合公司在国内外新客户和产业链一体化的变化,继续推荐。给予买入评级

   风险提示1、新能源车、储能终端需求不及预期;

   2、产业链竞争加剧。