坤恒顺维(688283):股权激励彰显信心,夯实企业竞争力-事件点评

事件:2024年2月4日,坤恒顺维发布公告:公司拟使用56.90万股作为股权激励计划,其中首次授予限制性股票数量为46.90万股,首次授予激励对象共计54人,授予价格为33.80元/股。

   投资要点:业绩考核目标较高,彰显公司发展信心。本次股权激励计划分三期解锁,对应2024-2026年考核目标为,以2023年营业收入为基数,对应考核年度营业收入增长率分别达到30％/30％/30％;最低归属考核目标为,以2023年营业收入为基数,对应考核年度营业收入增长率分别达24％/22％/21％。公司整体考核目标较高,彰显公司对未来发展的信心。

   激励计划覆盖面广,有利于调动团队积极性。本次股权激励首次授予对象共计54人,占公司截至2023年12月31日员工总数131人的41.22％,包括公司高级管理人员、核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他人员。本次激励计划覆盖面广,有利于充分调动员工积极性和创造性,有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。

   产品定位高端,品类持续拓展。公司是国内少有专注高端无线电测试仿真仪器仪表研制的公司,经多年积累,公司已掌握了高端无线电测试仿真仪表开发的四类核心技术,在国内高端无线电测试仿真仪器仪表市场中具有较强的竞争力。2023年初,公司推出高性能频谱/矢量信号分析仪,未来还将持续研发包括高性能矢量网络分析仪、综合测试仪等高端无线电测试仿真仪器。

   盈利预测和投资评级考虑到目前公司在研产品较多,研发费用较高,我们略下调公司2023/2024/2025年归母净利润预测分别至0.99/1.25/1.62亿元,对应PE分别为32/25/19倍;但公司核心产品竞争力强,订单持续增长,我们看好公司研发投入产生的长期价值与研发团队的持续创新能力,故维持"买入"评级。

   风险提示下游客户拓展进度不及预期;新产品研发落地进展不及预期;元器件供应紧张风险;二级市场股价大幅波动风险;核心技术人员流失风险;毛利率下滑风险。