诚益通(300430):康复设备深耕基层,医药智能纵横发展-深度报告

两大板块齐头并进,2023年前三季度公司业绩增速亮眼。公司成立于2003年,2015年登陆创业板,2017年通过并购龙之杰将业务拓展至康复医疗设备领域,整合完成后,公司确立了"一体两翼、双轮驱动"的发展战略,致力于成为大健康领域服务提供商。目前公司业务涵盖智能制造业务和康复医疗设备业务两大板块。2023Q1-3公司实现营业收入9.28亿元,同比增长33.57％;实现归母净利润1.28亿元,同比增长69.68％,表现亮眼。

   医药生物智能制造领导者,"扩领域"及"智能化"成为未来发展方向。公司自成立以来聚焦医药生物智能制造领域,是该领域早期市场开拓者,历经近20年发展,公司凭借先进的技术、丰富的产品及对制药工艺的深刻理解,逐步确立了细分领域的领先地位。得益于业务模式升级提高项目服务能力,大项目承揽能力强;2023H1公司智能制造业务营收同比增长53％。为完善产业布局,公司将产业链横向拓展至化学合成、中药及植物提取领域,2022年化学合成业务新签订单超过1.8亿元,同比增长超83％;纵向将服务内容延伸至制剂生产、智能包装领域。同时公司高度重视信息化领域研发投入,不断开发新产品。

   内生外延双重方式布局亚专科康复领域,积极下沉基层市场。龙之杰是康复医疗器械行业内的创新引领型企业,截至2023H1,公司产品进入国内5000余家医疗机构,远销全球30多个国家,多款产品获得CE和FDA认证。2020年,龙之杰以二级医院市场为主要开拓目标,提高县乡基层医疗市场的销售人员覆盖,二级医院销售金额在总体销售金额中占比显著提升。2021年,是公司乡村事业部发展元年,也是市场开拓取得突破性进展的一年;期间,多个乡镇卫生院项目落地并投入运营。2022年,则是乡村事业部快速发展的一年,公司积极与基层卫生协会、农村卫生协会等开展合作,从而不断的提高品牌知名度,落地项目运营成功率达到100％。

   投资建议结合公司2023年业绩预告,我们预计公司23-25年归母净利润同比增长34.73％/31.28％/26.79％,2024年2月22日收盘价对应PE分别为21/16/13倍;首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示

   市场竞争加剧风险;技术研发及新产品开发的风险;人才短缺风险。