中信特钢(000708):稳健经营穿越周期,特钢龙头彰显价值-首次覆盖

产线布局完善,产品广受青睐中信特钢是全球领先的专业化特殊钢材料制造企业,具备年产2000多万吨特殊钢材料的生产能力。拥有五家专业精品特殊钢材料生产基地,两家原材料生产基地,两大产业链延伸基地,形成了沿海沿江产业链的大布局。具有六大产品群及深加工系列,具有明显市场竞争优势,能够很好满足能源、交通、工程机械、航空航天等国家优先发展行业的行业需求。产品畅销全国并远销60多个国家和地区。

   把握"双碳"政策利好,稳健经营体现弱周期属性面对2023年上半年日益严峻的市场形势,公司根据市场需求迅速转变思路,把握国家"双碳"政策的利好机遇,抢抓风电、新能源等行业发展契机。公司2023年上半年完成总销量942.21万吨(含天津钢管),创历史新高。其中外贸销量突破127万吨,同比增长55％。营业收入583.25亿元,同比增长12.55％。

   并购实现产业升级,绿色双碳推动智造升级公司于2023年1月取得天津钢管控股权,至此已拥有500万吨的特种无缝钢管产能,为全球规模最大的特种无缝钢管生产企业。2023年上半年,天津钢管优化品种结构,产销量稳步增长,效益明显改善。公司坚持"绿色引领",持续推进环保超低排放改善工作,2023年上半年,能源用钢销量突破350万吨,同比增长87.7％;公司坚持"数智引领",成立大数据中心,提升公司数据治理水平。

   盈利预测与评级我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.28元、1.39元、1.61元。

   基于2024年EPS,参考可比公司估值水平,我们给予2024年14倍PE估值目标价19.46元首次覆盖给予"优于大市"评级。

   风险提示国内投资增速放缓、钢铁产能整体过剩、能耗双控政策影响行业。