丽江股份(002033):公司分红率提升,关注Q1云南旅游有望高景气-公司点评报告

核心观点

   事件:丽江股份发布2023年年报。公司2023年实现营业总收入7.99亿元,同比增幅为152.37％;实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元,同比增幅为5,971.91％。公司2023年度利润分配预案为以549490711为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.50元(含税)。

   2023年公司索道业务增速显著,各项业务稳步修复。2023年三条索道共接待游客612.11万人次,同比增长418.21万人次,增幅达到215.67％。演出业务方面,印象丽江共演出739场,同比增长462场,增幅为166.79％,接待游客156万人次,同比增长125.98万人次,增幅为419.57％。龙悦餐饮共接待游客67.02万人次,同比增加51.70万人次,增幅为337.56％。在酒店业务方面,丽江和府酒店有限公司实现营业收入14,753.77万元,同比增长6,163.11万元,增幅为71.74％,净利润368.34万元,同比增长120.38％。

   2024春节云南旅游市场高景气,关注年中酒店等项目落地。2024年春节假日8天,云南全省实现旅游总收入637.4亿元,与2023年春节同期相比,可比口径增长45.1％。景区方面,丽江古城游客人数创历史新高,达8万人次。

   索道业务方面,三条索道共计接待游客19.13万人次,较2023年春节增长48.02％,其中,玉龙雪山索道接待游客8.33万人次,同比增长76.61％;云杉坪索道接待游客9.14万人次,同比增长21.59％;牦牛坪索道接待游客1.66万人次,同比增加140.46％。酒店新项目方面,泸沽湖英迪格酒店计划2024年6月开业,龙腾公司收入预算增长1,054.38万元。同时收入增量方面,雪川公司预计有望新增场地出租、侯乘服务收入及商铺出租收入814万元。

   投资建议:预计公司2024-2026年实现营收8.77/9.12/9.47亿元,归母净利润2.41/2.58/2.72亿元,对应PE为21.7/20.3/19.2X,维持"增持"评级。

   风险提示:景区安全事件影响需求;新项目进展不及预期;自然气候影响。