奥马电器(002668):业绩增长靓丽,工厂智能化程度上升-年度点评

事件:

   奥马电器发布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入151.80亿元(同比+30.15％);归母净利润7.87亿元(同比+69.37％);毛利率23.68％,较去年同期增加3.77pct,净利润率5.18％,较去年同期增加1.20pct。其中,2023H2公司实现营业收入99.79亿元(同比+28.99％);归母净利润3.86亿元(同比+24.94％)。

   点评:

   冰洗销量增速领先行业,全球化地位持续稳固。2023年中国冰箱冷柜销售总量(含出口)12453万台(同比+12.2％);洗衣机销量(含出口)为8045万台(同比+16.9％)。同期,公司冰箱冷柜销量达1419万台(同比+36％);洗衣机销量256万台(同比+19％)。从出口角度看,公司连续15年保持中国冰箱出口量和欧洲地区冰箱出口领先,旗下TCL品牌冰箱和洗衣机国内销量稳居行业前列。其中,公司坚定"全球专业冰箱ODM供应商"的战略定位,2023年"Homa奥马"牌冰箱和冷柜销量1214万台(同比+44％)。产品创新能力增强,多个品类成为爆款。2023年3月公司全球首发零下40度晶态膜深冷冷冻保险技术,不仅降低了运行噪声和能耗,还大幅提升了冷冻效果和食品口感保持度;2023年公司推出了TCLC16双子舱智慧分类洗烘一体机,集成AI智能识别技术,个性化洗涤效果更好,上市后迅速成为线上洗干集成机销冠。

   工厂智能化程度上升,高端风冷冰箱项目一期投产。合肥家电智慧工厂经过升级后,成本控制效果显著,劳动强度岗位实现自动化替代率80％以上,门体外观不良检出率提升到99％。2023年11月,高端风冷冰箱智能制造项目一期顺利投产,新增冰箱年产能140万台。

   盈利预测:综合考虑公司出口竞争力和产品创新,我们预计2024-2026年公司营业收入分别为175.4/197.3/215.9亿元,同比增长15.6％/12.5％/9.4％;归母净利润为9.4/10.5/11.6亿元,同比增长19.9％/11.6％/9.7％。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动,汇率波动,业绩预测和估值不达预期