龙迅股份(688486):Q4营收新高,新品进展顺利,打开成长空间-年报点评

核心观点:

   23Q4营收新高。公司发布2023年年报,2023年公司实现营收3.23亿元,同比增长34.12％,实现归母净利润1.03亿元,同比增长48.39％,扣非后归母净利润0.67亿元,同比增长17.67％。单Q4季度来看,公司23Q3营收1.01亿元,创上市以来历史单季度营收新高,同比增长48.01％,环比增长14.58％,归母净利润0.32亿元,同比增长66.44％,环比增长13.38％,毛利率54.44％。公司全年业绩取得较好增长主要系公司推出新产品并进一步优化产品结构,综合竞争优势提升。

   公司进一步丰富产品线。公司围绕自身技术优势开展多项研发工作。

   对现有产品进行规范和性能升级。公司研发的4K/8K超高清视频信号桥接芯片开始批量出货,成为市场上少数可兼容多种超高清信号协议,满足了新一轮4K/8K显示器的升级换代需求以及AR/VR、超高清商业显示的市场需求。利用在高速数据传输和视频传输接口技术领域多年的技术积累,公司积极研发面向HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片,目前PCIe桥接芯片和Switch芯片研发项目有序实施中。

   积极开拓汽车市场,Serdes新品值得期待。截至23年年底,公司部分高清视频桥接芯片凭借良好的兼容性和稳定性已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域,其中已有8颗芯片通过AEC-Q100认证。

   公司基于在视频信号传输的技术积累上,针对目前高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示的需求,开发的车载SerDes芯片组已如期进入验证测试阶段。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别为2.42、3.42、5.26元/股。参考可比公司并考虑到公司的产品竞争力和业绩成长性,维持公司合理价值122.41元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。市场竞争加剧风险;技术迭代风险;市场需求下行风险。