重庆银行(601963):息差下降,拨备覆盖率提升

23年实现营业收入132.11亿元,同比下降1.89％;归母净利润49.3亿元,同比增长1.27％;年化加权平均ROE为10.14％,同比降低0.06个百分点。截至2023年末,资产规模7,598.84亿元,不良贷款率1.34％,拨备覆盖率234.18％,拨贷比3.13％。

   1、营收增速略降,ROE稳定营收增速略降,盈利增速回升。23年实现营业收入132.11亿元,同比下降1.89％,较3Q23下降1.35个百分点;归母净利润49.3亿元,同比增长1.27％,盈利增速较3Q23上升0.59个百分点,其中利息净收入104.5亿元,同比下降3.34％。

   其他非息收入增速较高,中收下降。23年非息净收入27.6亿元,同比上升4.04％;其中手续费及佣金净收入4.1亿元,同比下降45.96％;其他非息净收入23.5亿元,同比增长24.12％。

   ROE基本稳定。2023年加权平均ROE为10.14％,同比下降0.06个百分点,ROE略有下降。

   2、息差下降,存贷款稳健增长息差下降,负债成本率下降。2023年净息差为1.52％,较3Q23下降7BP,同比下降22BP。受LPR下行以及让利实体经济等影响,23年生息资产平均收益率同比下降31BP至4.13％。23年计息负债成本率2.74％,同比下降11BP,负债成本控制较好,其中存款付息率同比下降9BP。

   存贷款规模稳健增长。截至23年末,总资产、贷款、存款规模分别为7,598.84、3,929.35、4,148.13亿元,较年初增长10.98％、11.45％、8.42％。

   3、资产质量平稳,拨备覆盖率上升不良率平稳,关注率有所上升。截至2023年末,不良贷款率1.34％,较22年末下降4BP,较23Q3上升1BP;关注类贷款占比3.36％,较22年末上升16BP。

   逾期贷款率1.95％,较22年末下降1.02个百分点。

   拨备覆盖率上升。2023年拨备覆盖率为234.18％,较23Q3上升8.8个百分点,同比上升23个百分点;拨贷比3.13％,较23Q3上升0.13个百分点。

   资本充足率环比略升。截至2023年末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.78％/11.16％/13.37％,较23Q3分别上升0.38、0.87、0.89个百分点。

   投资建议:重庆银行小微、绿色齐开花,但盈利偏弱,息差水平受负债端压制,近年来负债成本持续下降。我们给予其0.60倍24年PB的目标估值,对应9.1元/股,维持"增持"评级。

   风险提示:金融让利,息差收窄;财富管理发展低于预期等