航天电器(002025):盈利能力显著增强,开辟产业发展新赛道

事件描述航天电器公司发布2023年报。2023年公司营业收入为62.10亿元,同比增长3.16％;归母净利润为7.50亿元,同比上升35.11％;扣非归母净利润6.92亿元,同比增长37.22％;负债合计38.66亿元,同比增长14.02％;

   货币资金34.08亿元,同比增长55.76％;应收账款31.31亿元,同比增长71.17％;存货10.63亿元,同比减少1.62％。

   事件点评连接器业务稳健增长,盈利能力显著提升。公司核心业务连接器及互连一体化产品,实现营收44.33亿元,同比增长14.28％。公司采取设计优化、工艺降本、采购降本、能耗管控等成本管控举措,成效明显,2023年毛利率同比提升4.99个百分点至37.99％,净利率同比提升3.16个百分点至13.98％,盈利能力显著提升。

   积极布局新产业,开辟产业发展新赛道。2023年公司聚焦优势专业积极布局新产业,加大科技创新投入,研发费用同比增长11.81％,达到6.99亿元,研发的宇航连接器、高速系列连接器、光模块、微波组件等新产品实现批量订货,在商业航天、数据中心、通讯、人工智能等领域得到规模应用,开辟了公司产业发展的新赛道。国防装备需求的稳定增长,以及商业航天、深海业务、新能源、民用通讯、低空经济等新兴产业的快速发展,将为公司带来更多产业配套的机会,公司有望持续受益。

   投资建议我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.142.683.23,对应公司3月29日收盘价37.86元,2024-2026年PE分别为17.714.111.7,维持"增持-A"评级。

   风险提示下游需求增长不及预期;募投项目进展不及预期。