苏交科(300284):低空经济升温打开新增长引擎,积极布局下增长可期-经营动态跟踪

事件:4月1日,苏交科在南京设计中心召开"老交通"智库低空经济发展技术交流座谈会,集团总裁朱晓宁在会上强调"积极把握低空经济发展新机遇,强化‘产学研’交流合作机制,面向‘政府端、产业端’,做好政策咨询和技术服务,持续为低空经济发展提供支撑"。

   点评:低空经济升温,发展空间广阔:2023年底召开的中央经济工作会议中,低空经济被列为战略性新兴产业之一,两会期间,低空经济首次写入政府工作报告,民航局在2024年3月29日召开的新闻发布会上,介绍推进低空经济发展所做工作及下一步考虑。根据工信部赛迪研究院发布的《中国低空经济发展研究报告(2024)》,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元,增速达33.8％。乐观预计,到2026年,低空经济规模有望突破万亿元,低空经济发展空间广阔。

   整合团队瞄准6大业务方向,积极布局低空经济:公司在江苏航空产业发展研究中心团队基础上整合资源,形成一手面向政府端,提供低空经济政策法规研究咨询及顶层设计,一手面向产业端,提供低空经济基础设施建设技术服务以及多场景运营服务的核心能力和团队;并在京津冀、长三角及粤港澳等地区密集布局低空应用飞行服务、无人机设备检测与鉴定、低空飞行培训、低空经济产业发展研究、低空飞行基础设施及监管体系建设、各类应用场景策划与开发等六大业务方向。随着低空经济的持续发展,公司有望凭借国资实控背景及领先的行业技术能力,获取更多的低空业务订单,驱动公司成长。

   发力基建运维,海外业务发展也有望带来增量订单:随着我国基建的快速发展,存量基建的运营需求日渐提升,公司充分运用在运营期业务的数字化、智慧化、绿色化方向的技术储备发力基建运维,在新一轮发展战略中明确运营期业务营收占比将达一半以上。在海外布局方面,公司在2009年设立了第一家海外子公司安哥拉公司,此后又相继设立了马来西亚、斯里兰卡等海外分支机构,2016年完成了对国际知名企业——西班牙Eptisa公司的战略联合。目前在全球超过20多个国家设有分支机构,60多个国家开展项目,在"一带一路"地区拥有完善布局,随着出海蓬勃发展,也有望为公司带来更多的增量订单。

   盈利预测、估值与评级:考虑公司23年前三年季度受地产低迷及业务回款慢等原因影响,经营业绩承压,我们下调公司23-24年归母净利润预测至5.06亿元/5.75亿元(分别下调24％/29％),新增25年归母净利润预测为6.50亿元,我们看好公司在低空经济快速发展下的业务增长,维持"买入"评级。

   风险提示:检测业务发展不及预期,回款不及预期。