安科生物(300009):生长激素持续放量,曲妥珠单抗即将贡献新增量-公司事件点评报告

事件

   安科生物股份发布2023年年度报告:2023年度实现营收28.66亿元,同比增长22.94％;实现归母净利润8.47亿元,同比增长20.47％;扣非归母净利润8.09亿元,同比增长26.07％;经营活动现金流净额9.53亿元,同比增长36.34％。

   投资要点

   生长激素保持快速增长,子公司业务稳定提升

   2023年度实现营收28.66亿元,同比增长22.94％;实现归母净利润8.47亿元,同比增长20.47％。其中,公司主营产品生长激素持续放量,2023年销售收入同比增加36.24％,驱动公司业绩快速增长。子公司业务良好,安科余良卿公司、苏豪逸明公司、安科恒益公司实现净利润同比分别增长33.21％、41.10％、54.53％,业务稳定提升。

   注射用曲妥珠单抗获批上市,即将为公司业绩贡献增量

   注射用曲妥珠单抗(安赛汀)是公司在抗肿瘤靶向药物领域布局的首款抗体药物,于2023年10月31日获批上市,为国产第四家获批企业。安赛汀用于治疗HER2阳性早期乳腺癌、HER2阳性转移性乳腺癌、HER2阳性转移性胃癌。该产品自动纳入医保,公司将全力推进该药物的产业化进程,2024年将为公司业绩贡献新增量。公司做好充分的产能准备,新增生产线200万支注射用曲妥珠单抗正在进行工艺验证工作。

   持续加大新品开发力度,加快产能扩建

   2023年,公司研发费用2.55亿元,同比增长53.41％。公司研发主要集中在两个领域:①生物制剂方向:生长激素融合蛋白AK2017注射液进入II期临床;用于治疗儿童疱疹性咽峡炎的人干扰素α2b喷雾剂正在开展Ⅱ期临床;②肿瘤靶向药物方向:重组抗VEGF人源化单克隆抗体已完成Ⅲ期临床;

   参股公司博生吉自主研发的国际首款自体CD7-CAR-T细胞药物"PA3-17注射液"和国际首款自体CART细胞药物"TAA06注射液"临床试验进展顺利。同时,公司积极加快产能扩建,除了曲妥珠产能扩建,生长激素原液产线新增5000L发酵罐完成安装,在调试确认中;2.6万升CHO细胞产线以及生长激素、干扰素系列等制剂产线在进行确认验证和工程批生产工作。

   盈利预测

   公司生长激素销售持续增长,子公司经营向好,研发新品种将陆续获批上市,驱动公司业绩稳健增长,预测公司2024-2026年收入分别为35.83、43.78、52.96亿元,EPS分别为0.64、0.81、1.01元,当前股价对应PE分别为15.3、12.1、9.8倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   生长激素销售推广不及预期;生长激素竞争风险;产品研发进展不及预期;行业政策、集采等不确定性风险。