东材科技(601208):短期业绩承压,看好后续修复和成长

4月13日,公司发布2023年报以及2024年1季报,公司2023年实现收入37.37亿元,同比+2.67％,归母净利润3.29亿,同比-20.78％,扣非归母净利润2.17亿,同比-12.8％。2024年1季度,公司实现收入9.21亿元,同比+7.26％;归母净利润0.51亿元,同比-28.23％;扣非归母净利润0.37万元,同比-36.54％。

   公司各个业务板块表现如下:电工绝缘材料:1季度实现收入8917万,出货量0.86万吨,单价1.04万元/吨。光学膜材料:1季度单季收入2.1亿元,出货量1.8万吨,单价1.16万元/吨,同环比有所改善。电子材料:1季度单季收入2.28亿元,出货量1.15万吨,单价1.98万/吨。环保阻燃材料:1季度单季公司实现收入0.36亿元,出货量0.35万吨,单价0.98万元/吨。

   火灾影响短期生产经营,目前已经恢复正常。根据公司年报披露,2023年12月22日上午8时51分,公司全资子公司东材新材"年产15000吨特种合成树脂项目"生产车间一楼发生局部火灾事故。火灾事故发生后,东材新材的生产基地全面停产,公司积极配合政府部门进行整改善后工作,有序推进复工复产。截至2024年2月5日,除火灾事故车间之外,东材新材的其他生产车间均已全面复产,实际停工时间为2023年12月22日-2024年2月4日。伴随着公司生产经营的逐步恢复,我们认为公司的业绩将迎来向上的拐点。

   火灾影响公司2024年1季度生产经营,我们修正公司2024-2026年归母净利润分别为4.52、5.94和7.80亿元;EPS分别为0.49、0.65和0.85元,对应PE分别为17.95X、13.68X和10.42X。维持"买入"评级。

   风险提示

   电子树脂产能建设不及预期;电子树脂放量节奏不及预期;光学膜需求不及预期;产品竞争格局恶化