上海临港(600848):业绩稳健增长,融资畅通成本优势凸显-公司信息更新报告

营收利润同比增长,临港片区建设主力军,维持"买入"评级

   上海临港发布2023年年报,公司全年营收和归母净利润分别同比增长17.55％和5.13％,新增土储同比增长67.0％。受毛利率下滑影响,我们下调2024-2025并新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为13.4、15.3和17.2亿元(2024-2025年原值15.8和18.0亿元),对应EPS为0.53、0.61、0.68元,当前股价对应PE为18.5、16.1、14.4倍,公司作为临港新片区开发建设的主力军,园区业务稳中有进,产投联动高效运行,维持"买入"评级。

   营收利润双增,毛利率同比下降

   公司2023年实现营业收入70.52亿元,同比增长17.55％;实现归母净利润10.61亿元,同比增长5.13％;实现扣非归母净利润7.53亿元,同比下降34.80％;实现经营性净现金流-55.57亿元,基本每股收益0.42元。公司归母净利润增速不及营收增速主要由于(1)销售毛利率同比下降4.2pct至50.6％;(2)少数股东损益增加约2亿元。经营性净现金流为负主要由于公司土储和工程建设支出增加园区业务收入实现增长,新增土储保障未来收入

   公司2023年科学精准推动重点区域拿地,全年新增土储面积约31.4万方,同比增长67.0％,截至2023年末公司持有待开发面积50万方,各类载体在建面积544.7万方,园区物业总在租面积313.3万方,同比增长3.9％。公司全年物业销售收入37.21亿元,同比增长12.38％,毛利率35.04％,同比下降6.3pct;园区物业租金收入29.97亿元,同比增长23.32％,毛利率70.81％,同比下降1.8pct。

   投资净收益稳步提升,融资畅通成本下降

   公司坚持"基金+基地"的发展模式,以投资为驱动、以产业为纽带,强化产业投资联动发展,公司2023实现投资净收益1.73亿元,同比增长15.4％。公司2023年月发行6笔超短融债券和2笔中期票据,公开市场融资80亿元,票面利率2.31％-3.42％,融资渠道畅通;公司以"融资+配置"的高效能运行,将平均融资成本降低14个BP至3.16％,助力发挥了金融创新对于园区经济发展的加速功能风险提示:地产行业销售下行风险、政策调整导致经营风险、企业运营风险。