京北方(002987):扣非利润高增长,持续发力第二增长曲线-公司信息更新报告

银行IT领军,维持"买入"评级公司发布2023年报,业务结构持续改善,扣非利润高增长。我们维持2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年的归母净利润为4.41、5.55、6.97亿元,EPS为1.00、1.26、1.58元,当前股价对应PE为14.5、11.5、9.2倍,维持"买入"评级。

   事件:公司发布2023年年报2023年公司实现收入42.42亿元,同比增长15.48％,实现归母净利润3.48亿元,同比增长25.44％,扣除非经常性损益、剔除股份支付费用影响后的归属于上市公司净利润为3.34亿元,同比增长32.68％。

   业务结构持续改善,扣非利润高增长(1)业务结构持续改善,高毛利业务比重提升。公司积极把握银行业数字化转型和金融信创发展机会,收入保持较快增长。公司进一步提升软件产品及解决方案的交付能力,信息技术板块毛利率提升0.72个百分点,收入占比进一步提升,推动公司综合毛利率提升0.82个百分点至23.32％。(2)持续拓展中小银行和非银业务,客户战略逐步验证。公司基于国有大行的服务经验,持续抽象、提炼解决方案和服务产品,持续拓展中小银行业务。2023年来自中小银行和非银金融机构收入分别为3.81、2.97亿元,同比分别增长27.44％、24.52％,增速显著快于公司整体增速,客户战略逐步验证。(3)精益运营成果显著,扣非利润高增长。公司销售、管理、研发费用率分别为1.76％、3.33％、9.29％,同比分别-0.11、-0.12、-0.14个百分点,公司通过科学的预算管理和项目管理制度,管理效率不断提升,费用率持续优化,精益运营成果显著。毛利率提升叠加费用率优化,推动公司扣非净利润高增长。(4)持续发力第二增长曲线,驱动未来成长。公司持续推进从传统的IT服务型公司向产品和解决方案型公司转型,持续发力第二增长曲线。2023年软件产品及解决方案产品线收入9.35亿元,同比增长24.48％,增速位居所有产品线首位,占公司总收入比例 进一步提升,未来有望持续驱动公司成长。

   风险提示:政策推进不及预期;银行IT投入不及预期;订单落地不及预期。