中油工程(600339):业绩增长稳健,高端市场占比提升-公司年报点评

事件:公司发布2023年年报。2023年,公司实现营业收入803.43亿元,同比下降3.88％;利润总额14.24亿元,同比增长12.08％;净利润7.43亿元,同比增长2.97％;归属于上市公司股东的净利润7.46亿元,同比增长3.07％;主营业务毛利率8.08％,同比增加0.39个百分点市场开拓进展顺利,高端市场占比提升。2023年,公司高端市场占比不断扩大,IOC、NOC等高端客户市场新签合同额225.59亿元,占公司整体市场份额的20.63％,同比增长26.64％。咨询、设计、PMC等高端业务新签合同额93.60亿元,占比8.56％,同比增长6.63％。海外市场份额持续回升:海外市场实现新签合同额365.00亿元,占公司总体市场份额的33.38％,同比增长48.35％,其中,非洲和中东市场分别实现新签155.64亿元和134.34亿元,成为支撑海外业务规模的两大基本盘。

   累计执行项目超万个,展现强大工程履约交付能力。2023年,公司全年累计执行项目11512项,建成4854项,展现强大工程履约交付能力。油气上产保供项目:中国石油投资的博孜天然气处理厂、神木气田佳县区块、巴彦油田兴华区块等产能建设项目按期建成,土库曼斯坦巴格德雷B区中部气田增压、伊拉克西古尔纳-1原油处理等项目加速建设;天津南港LNG应急储备接收站二期工程顺利投产,蒙西煤制天然气管道、唐山LNG外输管道、南港LNG外输管道、青岛市胶州湾海底天然气管道等国家天然气基础设施项目如期建成。

   坚持技术立企,研发投入撬动合同签订。2024年,公司全年研发投入24.20亿元,投入强度达3.01％,形成科技成果207项,其中开发工艺包52个;

   新增授权专利200项,其中发明专利占比54.00％,PCT专利1项;新产品新技术推广应用107项;科技成果直接创效4.75亿元、撬动合同额183.7亿元。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2024～2026年归母净利润分别为8.24亿元、9.88亿元、10.40亿元,EPS分别为0.15元、0.18元、0.19元,按照2024年BPS4.82元以及1.0-1.1倍PB,对应合理价值区间为4.82-5.30元,维持"优于大市"投资评级。

   风险提示。项目建设进展不及预期;产品价格大幅波动。