浙文互联(600986):"数字文化科技主平台"价值凸显,盈利能力显著改善-2023年报点评

事件:公司发布2023年度报告:2023年公司实现营业收入108.18亿元,同比下降26.59％;归属于上市公司股东的净利润1.92亿元,同比增长136.10％;

   扣非归母净利润1.26亿元,同比增长79.99％。其中,2023第四季度实现营业收入25.78亿元,同比下降23.42％;归母净利润0.78亿元,同比增长274.40％;

   扣非归母净利润0.14亿元,同比增长131.38％。

   业务布局优化,盈利能力改善:2023年公司销售毛利率为6.33％,同比上升1.00pct,销售净利率为1.76％,同比上升1.24pct,盈利能力明显改善。主要的原因是公司在年内主动缩减了低毛利业务,这使得公司在营收一定程度下降的情况下,归母净利润反而有大幅的增长。

   全面拥抱AI,软硬件协同发展:公司深入建设智慧内容生态平台,加速"AI+"应用类产品的研发迭代,并全面切入数字文化算力底座建设:应用端,公司旗下虚拟人IP"君若锦"、"兰LAN"应用于电商直播、IP代言、电竞解说等场景,AIGC绘画工具"米画"、文生文工具"米文"、元宇宙场景生成工具"数字战士"、营销垂直行业文案小模型等应用,陆续推出进入商业应用;硬件端,公司业已成立全资子公司为AI相关业务及数字文化发展提供算力底座搭建与解决方案,这将不断推动数字文化产业做深做实,加速打造生态驱动型数字文化产业体系。

   数字营销质效同增,国际化业务顺利开展:2023年内,公司在品牌营销业务在汽车行业细分领域延续市占率领先地位,报告期实现营业收入30.43亿元,同比增长15.12％。公司持续深化与新能源汽车客户的合作。进一步拓展快消、金融等非车领域客户。海外事业部与CheilWorldwide杰尔集团达成战略合作协议,助力中国品牌出海业务和跨境电商业务。

   投资建议:由于宏观等因素致广告行业恢复幅度不及预期,结合公司2023年业绩表现,我们预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润依次达2.27/2.53/2.77亿元,同比增长18.20％/11.45％/9.56％,对应PE分别为30x/27x/25x,维持"推荐"评级。

   风险提示:技术快速迭代升级下的创新风险、核心技术人才不足或者流失的风险、商誉及资产减值的风险、宏观经济波动的风险等。