航亚科技(688510):盈利能力大幅提升,股权激励彰显信心-2024年一季报点评

核心结论

   事件:公司发布2024年一季报,实现营收1.61亿元,同比+41.76％;归母净利润3164.57万元,同比+153.27％;扣非归母净利润3122.66万元,同比+174.2％。

   航空批产业务增长稳定,盈利能力提升显著。2024年一季度,公司实现营收1.61亿元,同比+41.76％,系报告期内国际国内航空批产业务总量继续保持稳定增长所致,23年下半年公司与罗罗合作项目进入快车道,24年的供货量将进一步增长。公司2024年一季度毛利率42.55％,同比+11.53pct;

   净利率19.11％,同比+8.22pct,盈利能力大幅提升,系产品结构变化,批产类产品不断优化所致。

   费用管控不断优化,募投项目如期推进。期间费用端,2024Q1,公司销售费用362.7万元,同比+87.73％;管理费用979.14万元,同比+32.99％;

   研发费用1091.86万元,同比-0.8％;期间费用率7.94％,同比-1.33pct,系公司生产经营向好,管理体系不断优化。2024Q1公司在建工程1.54亿元,同比+31.12％,募投项目如期推进,航空发动机关键零部件产能扩大项目工程已完成竣工验收,达产后将具备160万片压气机叶片产能;整体叶盘专业化生产车间已逐步投入使用,具备年加工1800个整体叶盘或叶环的能力。

   发布股权激励草案,彰显公司发展信心。2024年4月18日,公司发布限制性股票激励计划草案,拟向15名激励对象授予限制性股票550万股,占总股本的2.13％,其中首次授予限制性股票450万股,占总股本的1.74％,授予价格为8.64元/股。本次激励计划覆盖核心高管,我们认为将充分调动其工作积极性,彰显公司对业绩提升的坚定信心。

   投资建议:预计公司24/25/26年归母净利润为1.30/1.68/2.16亿元YoY+43.9％/+29.2％/+28.6％。维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;汇率波动风险;产业推进进度不及预期。