虹软科技(688088):利润超预期,智能终端和智能驾驶业务向好!-年报点评

事件:2024年4月18日,虹软科技发布2023年年度报告和2024年第一季度报告。

   2023年,公司实现营收6.70亿元,同比增长26.07％,实现归母净利润0.88亿元,同比增长53.03％。2024Q1公司实现营收1.84亿元,同比增长13.93％,实现归母净利润0.34亿元,同比增长21.21％。

   2023年报收入利润与此前业绩预告基本一致。2023年全年实现收入同比增长26.07％,净利润同比增长53.03％。收入专利润高增,主要由于报告期内公司手机业务发展良好,带动移动智能终端视觉解决方案实现营收5.8亿元。

   智能终端和智能汽车业务双双增长,公司整体毛利率为90.35％,同比上升1.86pct:1)公司移动智能终端业务在报告期内逆势增长,实现5.81亿元收入,同比增长22.82％。2)智能汽车业务有序推进,实现0.74亿元收入,同比增长67.26％。

   探索基于AIGC的创新应用,推出新产品智能商拍,同时赋能智能终端和智能汽车业务,提升整体软件毛利率。

   期间费用随业务扩张增长,整体费用率保持稳定。2023年公司持续加大研发投入,研发费用为3.63亿元,同比上升25.99％;管理费用为0.91亿元,同比上升28.38％;销售费用为1.18亿元,同比上升32.41％。

   公司销售乐观加强回款管理。2023年公司经营活动现金净流入2.6亿元,同比增长472.55％,主要系公司产品认可度提升,客户预付款项增加,以及公司加强回款管理。

   2024Q1利润超预期,收入符合市场预期。2024Q1,公司营业收入1.84亿元,同比增长13.93％,实现归母净利润0.34亿元,同比增长21.21％,此前市场预期24Q1收入增速10％-15％,利润15％左右,收入符合预期,利润超预期。

   维持"增持"评级。考虑到公司智能手机和智能汽车业务发展较好,2024-2025年有望随AIGC在智能终端和汽车的广泛应用而持续增长,小幅上调公司2024-2025年收入预测为8.62、10.79亿元,原预测为8.56、10.73亿元。考虑到公司将加大AIGC研发投入和出海业务投入,下调2024-2025年净利润预测为1.98、3.19亿元,原预测为2.58、3.22亿元。新增2026年收入、利润预测为12.36、4.04亿元。考虑到AIGC、智能终端和智能驾驶的广阔发展空间,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品研发低于预期,下游客户受到宏观经济影响降低预算。