隧道股份(600820):经营业绩稳定增长,期待新兴业务逐步发力-公司信息更新报告

经营业绩稳定增长,期待新兴业务逐步发力,维持"买入"评级

   隧道股份发布2023年年报,公司实现营业收入、归母净利润分别为741.9、29.4亿元,分别同比增长2.6％、2.9％;销售毛利率和销售净利率分别为10.3％和4.3％,同比分别减少2.7、0.3个百分点。拟每10股现金分红2.3元(含税),合计21.0亿元,分红比例35.3％。按公告日收盘价计算,股息率约3.3％。考虑市场下行影响,下调2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为30.7、32.2、33.3亿元(2024、2025原值为34.5、36.5亿元),EPS分别为0.98、1.02、1.06元,当前股价对应PE估值分别为7.1、6.7、6.5倍,公司主营业务稳定增长,新兴业务协同发展,业绩有望长期向好,维持"买入"评级。

   新签订单增速逆势上涨,保障未来收入增长

   施工业务仍为收入主要来源,全年收入占比83.1％,同比增长0.5个百分点。2023年累计新签订单2367个,累计金额953.8亿元,同比增长14.1％,增速逆势上涨(2022年为7.6％)。截至2023年底公司在手订单总额1560.1亿元,其中在建未完工部分金额为1083.7亿元,充足的工程订单量可为短期收入增长提供保障。

   投资收益高增,新兴业务蓄势待发

   2023年公司投资收益29.8亿元,同比高增215.3％,增厚当期利润。同时公司新兴业务趋势向好,能建集团上能院入围2023年"国务院国资委科改示范企业扩围名单";数字集团在绍兴等区域落地BIM全寿命大数据管理平台、智慧快速路等项目;运营集团"低速作业车时空"数据在上海数交所实现首单交易。相关业务具备弹性增长潜力,未来有望持续放量,贡献公司长期业绩增长新动能。

   控股股东承诺不减持,彰显长期发展信心

   公司4月19日发公告称,控股股东城建集团承诺未来12个月内不会减持所持股票;第二大股东国盛集团承诺在未来12个月内不会通过二级市场集中竞价方式减持所持股票。此举措彰显股东对公司战略布局和长期发展的坚定信心。

   风险提示:新签订单增速不及预期、新兴业务推进不及预期。