家家悦(603708):基础性管理提升显著,网络布局和业态协同不断增强-23年报＆24Q1业绩点评

维持增持。考虑行业环境承压和新业务的开拓,下调2024/25年EPS为0.23/0.24元(前值为0.54/0.62元)。新增2026年EPS为0.25元。给予2024年略低于行业平均的0.46xPS,下调目标价为13.5元(前值为14.48元),维持增持。

   业绩简述:2023年营业收入177.63亿/-2.31％,归母净利润1.36亿/+127.04％,扣非净利润9871万/+275.56％;2024Q1营业收入51.89亿/+5.73％;归母净利润1.47亿/+7.10％;扣非净利润1.36亿/+1.05％。

   大力提升基础性管理能力,旧店持续优化新店扩张提速。面对行业困境,公司回归零售本身,狠抓陈列、服务、标识等基础性管理,门店运营质量明显提升。对旧店持续提档升级,实现较好业绩增长。同时坚持有质量开店24Q1新开直营门店12家,新增加盟店8家。至报告期末公司门店总数1065家,其中零食店67家、好惠星折扣店8家。

   持续进行业态优化创新,线上线下全渠道协同不断增强。当今消费者需求端发生重大变化,更加注重性价比。公司顺应需求变化,进行业态创新,推出零食连锁品牌"悦记零食"、"好惠星折扣店",以自营与加盟结合的模式积极拓展市场。同时依托下沉门店网络,利用家家悦优鲜平台、第三方平台,搭建线上线下融合互动的全渠道协同平台,2024年线上业务销售占比5.98％。

   风险提示:宏观经济下行,消费者信心减弱;拓店进展缓慢。