中新集团(601512):全年业绩短期承压,两翼布局持续赋能主业-公司信息更新报告

全年业绩短期承压,两翼布局持续赋能主业,维持"买入"评级中新集团发布2023年年报,实现营业收入、归母净利润分别为36.6、13.6亿元,同比分别减少22.9％、15.3％;销售毛利率和净利率分别为50.8％和41.8％,同比分别减少6.8、4.2个百分点。拟每10股现金分红2.7元(含税),合计4.1亿元,分红比例30.05％。按公告日收盘价计算,股息率约3.3％。考虑园区开发受市场下行影响,下调2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为14.3、15.5、16.8亿元(2024、2025原值为19.9、21.8亿元),EPS分别为0.96、1.03、1.12元,当前股价对应PE估值分别为8.7、8.0、7.4倍,公司"一体两翼"业务协同发展,新兴业务有望持续增厚业绩,维持"买入"评级。

   园区运营提质增效,土地出让不及预期园区开发运营为核心主业,其中园区运营提质增效,截至2023年末,深耕的苏州工业园区内自营载体建面203万平方米,入驻企业逾460家,其中世界500强企业20家,高新技术企业78家,综合出租率93％,各类载体中厂房载体122万平方米、综合出租率超95％,其余产业园区也实现高水平发展。但由于园区出地面积减少,导致业务收入短期承压,最终实现营收28.5亿元,同比减少26.3％。

   产业投资高效增长,新能源发展未来可期产业投资多层次布局,全年实现投资收益+公允价值变动净损益合计6.8亿元,同比增长31.6％。并不断赋能主营业务,其中基金投资方面,已累计认缴投资外部市场化基金47支,拉动各园区项目投资总规模近605亿元。科创直投方面,累计直接投资科技项目36个,拉动总投资58.6亿元;绿色发展方面,累计完成并网474MW,在建规模211MW,园区运营优势也为该业务提供广阔发展空间。

   经营性现金流显著改善,期间费用增加拖累业绩受益于开发业务回款增加,2023年公司经营性现金流量净额17.6亿元,同比增长51.5％。费用支出方面,全年期间费用支出合计5.0亿元,同比增长10.2％。其中研发、销售、管理、财务费用同比分别增长46.0％、21.4％、10.9％、5.7％。

   风险提示:市场竞争加剧、产业投资风险、新能源业务拓展不及预期。