奥比中光(688322):23年业绩企稳、24Q1预计重回高增长,具身智能时代3D传感曙光初现!-年报点评

公司发布2023年度报告及24年一季度业绩预告:2023年实现营收3.60亿元(yoy+2.84％)、归母净利-2.76亿元;单季度来看,23Q4实现营收1.01亿元(yoy-4.13％)、实现归母净利-0.84亿元。2024Q1预计实现营收9,300.00万元,同比增长51.81％左右;预计2024Q1实现归母净利-2,800.00万元,同比减少亏损4,012.08万元,同比减少亏损58.90％;我们的观点:继续看好3D传感器短期受益医保刷脸+3D打印放量,中期受益AI机器人从1到100!医保刷脸:23年伴随各省市国家医保专网相继落地商用,众多采用公司模组的医保终端陆续上线,24Q1公司医保核验业务实现快速增长。3D打印:公司已与头部企业创想三维达成战略合作关系,AI激光雷达产品助力其实现高速度、高精度3D打印,并一举解决了调平耗时长、喷嘴流量难控制、调平效果差、首层质量难以控制等FDM3D打印机行业痛点。此外,公司与创想三维与联合推出两款3D扫描仪,全面满足3D打印、逆向工程、模具制作、游戏设计、医疗护具、艺术创作、AR/VR等领域对高精度、低成本3D扫描的需求。24Q1三维扫描业务快速增长。机器人:24年3月,前英特尔RealSense销售负责人、机器人及计算平台专家及微软AzureKinectDK业务及生态负责人正式加入公司,我们认为或有助于公司开拓机器人业务及海外市场;此外,公司3D 视觉感知产业智能制造基地在佛山顺德已正式动工,建成后将大幅提升产能并成为机器人及AI视觉示范园区。公司已服务全球超百家机器人企业,在中国服务机器人3D视觉传感器领域市占率超过70％。24年,公司携手新加坡LionsBot,让智能清洁机器人落地超过30个国家。同时,公司3D传感器全矩阵入驻NVIDIA机器人开发平台,有望承接NVIDIA百万机器人开发者刚需,绑定NVIDIA有望充分受益机器人具身智能浪潮。投资建议:公司是国内机器人视觉传感器领域少数可对标英特尔Realsense的公司,深度绑定英伟达有望卡位人形机器人"眼睛+大脑"两大智能化黄金赛道。公司24Q1营收预计恢复高速增长,我们看好公司短期受益医保刷脸+3D打印放量,中期受益机器人产业蓬勃发展。

   考虑到公司机器人传感器业务进展较为依赖下游机器人客户放量,我们调整公司24-26年营收预测分别为5.96/8.79/13.22亿元(前次预测24-25年营收预测为7.70/12.06亿元),对应P/S分别为17/11/8倍。维持"买入"评级!

   风险提示:技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险、文中所提的业绩预告数据仅为初步核算结果,具体数据以正式发布的季报为准。