凌玮科技(301373):纳米新材料稳健增长,全年业绩表现亮眼-公司点评报告

公司发布2023年年报,公司全年实现营收4.66亿元(yoy+16.11％),归母净利润1.25亿元(yoy+37.24％),扣非归母净利润1.12亿元(yoy+31.38％),其中Q4实现营收1.15亿元(yoy+8.26％,qoq-15.76％),归母净利润0.35亿元(yoy+55.72％,qoq+0.49％),扣非归母净利润0.32亿元(yoy+54.11％,qoq+3.54％),公司积极推进消光剂等产品迭代升级,并逐步切入光伏、石化塑料、防锈颜料等领域,全年业绩保持亮眼增长。

   产品结构升级以及原料价格回落带动纳米新材料业务保持亮眼增长。(1)2023年主要原料硅酸钠及浓硫酸价格同比回落,根据公司采购数据,2023年下半年采购均价分别同比下降14％、31％至1721元/吨、355元/吨;(2)公司积极推进消光剂、吸附剂等产品迭代升级,开口剂、防锈颜料等中高端产品的市场推广,带动公司纳米新材料产品附加值提升及产销量稳步提升,全年公司销售毛利率同比提升3.23pct至41.10％,纳米新材料销量同比增长18％至2.23万吨。

   聚焦纳米新材料业务,双基地投产在即贡献增量。截至2023年底,公司拥有纳米二氧化硅产能1.4万吨,纳米氧化铝产能0.1万吨,在建项目中安徽基地年产2万吨超细二氧化硅系列产品项目预计将于2024年5月投产,湖南基地年新增2万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品项目预计将于2024年8月投产,第二生产基地安徽凌玮的打造,将帮助公司就近配套华东地区客户,突破现有产能瓶颈,提升市场占有率。除安徽基地的建设以外,公司在冷水江三A规划2000吨纳米氧化铝及2.6万吨电子材料专用二氧化硅,双基地合计规划纳米二氧化硅产能8万吨,纳米氧化铝0.3万吨,积极把握高端领域二氧化硅国产替代机遇。

   调整盈利预测,维持"增持"评级:公司以消光剂及吸附剂为立足点,坚持中高端发展方向,不断优化产品结构,提升产品附加值,但考虑到新基地建设进度延期影响,我们调整盈利预期,预计公司2024-2026年营业收入分别为5.38、6.92、8.07亿元(原为6.89、8.73亿元,新增2026年营业收入8.07亿元),归母净利润分别为1.64、2.07、2.62亿元(原为1.76、2.26亿元,新增2026年归母净利润2.62亿元),对应PE分别为16X、13X、10X,维持"增持"评级。

   风险提示:项目建设不及预期;需求下滑风险