胜宏科技(300476):2024Q1业绩大幅改善,AI产品提供新的增长引擎-公司信息更新报告

2024Q1单季业绩同比大幅增长,业绩有望维持高增长,维持"买入"评级公司2023年全年实现营收79.31亿元,同比+0.58％;归母净利润6.71亿元,同比-15.09％;扣非净利润6.62亿元,同比-12.24％;毛利率20.70％,同比+2.55pcts2023Q4单季度实现营收21.87亿元,同比+14.00％,环比+5.49％;归母净利润0.86亿元,同比-43.24％,环比-64.50％;扣非净利润0.78亿元,同比-44.33％,环比-66.16％;毛利率17.18％,同比-3.90pcts,环比-6.76pcts。2024Q1单季度实现营收23.92亿元,同比+36.06％,环比+9.33％;归母净利润2.10亿元,同比+67.72％,环比+144.79％;扣非净利润2.07亿元,同比+81.08％,环比+163.79％毛利率19.49％,同比-0.62pcts,环比+2.31pcts。我们维持2024、2025年,新增2026年业绩预期,预计2024-2026年归母净利润为11.75/14.92/19.32亿元,对应EPS为1.36/1.73/2.24元,当前股价对应PE为19.2/15.1/11.7倍,我们看好公司布局AI相关产品,维持"买入"评级。

   深度布局AI、HPC、汽车领域,产品高端化助推业绩高增长

   公司深度布局AI、新能源汽车等高端领域,细分来看:AI服务器:公司在A服务器加速模块的多阶HDI及高多层等领域取得重大突破,已经实现了5阶20层HDI产品的认证通过和产业化作业,并加速布局下一代高阶HDI产品的研发认证,未来随着AI算力需求提升,相关业务有望高速增长。普通服务器:Eagle/BirchStream级服务器产品均已实现产业化作业,随着普通服务器景气复苏及服务器平台升级换代,相关产品有望迎来量价提升。AIPC和手机:公司实现了AIPC产品的批量化作业,同步开展AI手机的产品认证。光模块:公司1.6T光模块产品已经完成打样;存储:高端SSD已经产业化作业。汽车领域:公司营收逐年增长,已经导入众多头部Tier1客户并实现小批量,未来相关业务有望稳健增长。

   风险提示:下游需求不及预期;AI产业发展不及预期;技术研发不及预期客户导入不及预期。