蓝色光标(300058):营收高速增长,关注出海业务推进＆AI赋能-年报点评

事件:蓝色光标发布23年＆24Q1财报。2023年,公司实现营收526.16亿元,同增43.44％;归母净利润1.17亿元,扣非归母净利润1.50亿元,同比扭亏为盈。23年公司计提信用减值损失4.15亿元(22年同期为3.43亿元),发行限制性股票激励带来7635万元股份支付支出,一定程度拖累净利。23Q4营收163.04亿元,同增61.3％,环比增长13.8％,归母净利润亏损1.71亿元,扣非归母净利润亏损1.74亿元。

   24Q1,出海强劲增势延续,收入结构变化毛利率同比下降。24Q1营收157.82亿元,同增61.47％;毛利率2.94％,同降2.0pct,主要由于出海业务竞争加剧等。24Q1实现归母净利润8232万元,同比下降44.65％,扣非归母净利润7989万元,同比下降41.30％,主要由于:毛利率下降、发行限制性股票导致管理费用增加(YoY+32.8％)、信用减值损失(1657万元,23Q1为259万元)、境外投资损失等。

   23年出海业务发展迅猛,出海广告投放实现营收373.63亿元,同增41.69％,占总收入的71％,毛利率1.66％,同比提升0.16pct。公司持续加强与头部媒体平台合作,代理Meta＆Google的广告收入同比增长两位数,代理TikTokforBusiness的广告收入同增近50％。游戏、电商、互联网及应用收入分别同比增长30.19％、45.74％、108.53％,占比43.07％、25.05％、18.69％。根据财报,AI驱动收入23年超1亿元、24年预计增长5-10亿元。此外,公司通过利润分配预案,每10股派发现金红利0.1元(含税),现金分红总额2487.5万元。

   盈利预测与投资建议。我们预计24-25年公司实现营收628/711亿元,归母净利3.96/5.62亿元。公司是头部数字营销公司,积极拥抱AI,商业化推进,考虑可比公司估值,给予24年40XPE,对应合理价值6.36元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。广告主信心不足;出海广告投放增长不及预期;新业务发展不及预期。