杭叉集团(603298):一季度净利润增长超市场预期,持续看好未来成长

公司发布2024年一季报

   净利润增长超市场预期。2024年一季报实现营业收入41.7亿元(+6.2％),归属上市公司股东净利3.79亿元(+31.2％),扣非后归属上市公司股东净利3.76亿元(+35.3％),经营活动产生的现金流量净额3.43亿元(-6.1％)。利润增长主要系本期收入增长、产品结构优化、成本控制较好所致。

   公司利润率水平同比提升

   维持较高水平毛利率,期间费用率略有上升。一季度毛利率20.6％,较去年同期提升2.41pct,与2023年年报的20.8％接近。本期除了财务费用率外的各项期间费用率,较去年同期均有所上升,我们认为,这与公司加大新产品研发投入力度,加大海外业务开拓是相匹配的。

   锂电化趋势延续,公司海外市场持续拓展

   叉车行业作为广泛运用在物流和制造业的工业车辆,在全球制造业产能格局重塑的背景下,需求有望稳步提升。而由于锂电池环保性及成本优势明显,行业锂电化趋势仍将延续。根据中国工程机械工业协会工业车辆分会数据,2023年平衡重式叉车中电动化比例突破31.16％,锂电池占电动叉车比重达46.49％。出海方面,海外市场需求强劲,公司在海外设立多家销售子公司与海外子公司形成联动,海外营收占比持续提升。综合来看,我们认为,锂电化和智能化趋势不仅能进一步提高公司产品的利润率,还有利于公司在全球形成强竞争力,实现弯道超车。我们持续看好行业和公司。

   投资建议

   公司一季度业绩持续高增,我们维持之前的盈利预测:2024-2026年预测营业收入为182.75/206.19/231.43亿元,同比增长12％/13％/12％;预测归母净利润为20.09/22.75/25.94亿元,同比增长17％/13％/14％;对应的EPS为2.15/2.43/2.77元。我们看好公司长期发展,公司当前股价对应的PE为14/13/11倍。维持"买入"投资评级。

   风险提示

   1)技术研发突破不及预期;2)政策支持不及预期;3)下游需求不及预期;4)核心技术人员流失;5)海外市场推广不及预期。