蓝色光标(300058):出海业务增长迅猛,AI战略助力实现业务重塑-2023年年报及2024年一季报点评

事件:2023年公司实现营业收入526.16亿元,同比增加43.44％,归母净利润1.17亿元,同比增加105.36％,扣非归母净利润1.50亿元,同比增加107.91％。2024年1季度公司实现营业收入157.82亿元,同比增长61.47％,归母净利润0.82亿元,同比下滑44.65％。

   收入规模增长动能强劲,核心优势稳固。分业务看,公司全案推广服务营收112.82亿元,同比增长73.05％,主要得益于游戏、电商等行业客户投放规模的提升;出海广告投放2023年实现营收373.63亿元,同比增长41.69％,公司来自海外各媒体渠道的代理收入均保持高速扩张态势,来自头部媒体平台Meta和Google的广告收入同比增速保持在两位数水平,TiktokForBusiness同比增速近50％,新合作渠道微软广告和Pinterest也实现倍数级收入增长。毛利率方面,公司全案推广服务毛利率由于国内市场竞争较为接,同比下滑4.40pct至8.37％,出海业务毛利率得益于收入规模优势保持在稳定水平,为1.66％。

   积极布局AI战略,助力实现业务重塑。2023年,公司深度落实"AI2"战略,携手百度、智谱、微软中国、谷歌等多家云平台发布行业模型BlueAI1.0,打造AI数字化基础建设;具体业务应用上,生成式AI创造的内容已经应用在公司约68％的客户项目中,AI也使得公司整体业务效率提升约50％,2023年公司创造了近300个AI营销案例,由AI驱动的业务收入达到1.08亿。

   随着技术进步以及公司AI数字化基建的完善,预计由AI驱动的收入占比将逐步提升。

   盈利预测与投资建议:我们看好公司把握时代趋势,实现经营效率提升和收入规模扩张,预计公司24/25/26年归母净利润3.83/5.39/6.44亿元,YoY+229％/+41％/+20％,维持"买入"评级。

   风险提示:广告主需求复苏不及预期,AI技术发展不及预期,市场竞争加剧