同花顺(300033):加大投入致利润下滑,期待AI赋能主业-2024年一季报业绩点评

本报告导读:受市场波动下客户需求不足及加大投入带来的费用提升影响,2024Q1净利润下滑,近期公司AI相关产品持续推出,未来有望赋能主业增长,维持"增持"评级。

   投资要点:维持"增持"评级,给予2024年估值59xPE,维持目标价178.24元。

   公司2024Q1实现营业收入6.19亿元,+1.47％yoy,实现净利润1.04亿元,-15.03％yoy。公司业绩符合预期,维持预测公司24-26年EPS为3.02/3.52/4.21元,给予公司24年59xPE,对应目标价为178.24元,维持公司"增持"评级。

   市场波动下客户需求不足及加大投入带来的费用提升是2024Q1业绩承压的主要原因。经营活动现金流净额-0.5亿元(2023年同期0.76亿),反映了销售收款的减少,主因受到资本市场波动影响,C端业务表现偏弱,用户需求不足。在成本费用端,一方面由于B端业务发展需要扩张销售人员及加大数据采购力度,另一方面则由于加快推进AI大模型应用进展导致研发人员及算力投入增长,一季度销售、研发费用分别同比+27.8％/+7.6％。

   AI大模型加速推进,未来有望全面赋能主业增长。同花顺HithinkGPT大模型算法已通过第四批深度合成服务算法备案,当前相关大模型产品已在同花顺APP、iFinD金融终端上投入应用。在AI大模型的赋能下,中国智能投顾和投研市场有望受益于客户付费意愿提升而快速增长,公司作为行业领先者,持续加大AI相关的研发投入,有望凭借数据和算法优势获取较高市场份额。

   催化剂:公司推出更多AI大模型产品及基于AI技术升级过的产品

   风险提示:资本市场剧烈波动、公司AI大模型商业化进度不及预期