三六零(601360):2023年归母净利润大幅减亏,关注公司AI产品矩阵更新-2023年年报点评

事件:公司发布2023年年报,公司实现营业收入90.55亿元,同比-4.89％;归母净利润-4.92亿元,同比减亏77.65％;扣非归母净利润-7.65亿元,同比减亏59.46％。综合毛利率60.76％,同比+1.96pct;销售费用/管理费用/研发费用分别为20.29/7.01/31.04亿元,占营业收入比重达22.41％/7.74％/34.28％。

   互联网业务:逐步将被动型广告业务收入结构向用户主动付费模式转化,有效抵御PC端广告收入下滑的行业趋势。2023年公司互联网商业化及增值服务共实现收入56.20亿元,同比-2.95％。其中互联网广告及服务业务收入为45.21亿元,同比-4.00％;以游戏为代表的互联网增值业务收入为10.99亿元,同比+1.62％。互联网全系产品收入1.38亿元,同比+65.58％,会员基础逐步夯实,公司互联网全系产品得益于AI能力的加持,C端形成了以"360AI搜索"、"360AI浏览器"、"360AI办公"为代表的AI产品矩阵,用户付费意愿显著提高。AIB/G端:公司打造企业级垂直大模型,360智脑已率先为政府、金融、税务、医疗、制造业、文旅等20个核心行业提供大模型企业级解决方案。

   数字安全业务:公司发布首个安全大模型-"360安全大模型"。公司实现安全及其他相关收入17.65亿元,同比微降1.48％。面向政企类客户,360数字安全业务签约1笔亿级项目、若干千万级项目。安全云私有化部署在行业大客户实现持续服务化、年度复购化,复购率达69.1％。360将大模型与安全结合,融合大模型技术、方法论、全网数据和专家知识,发布行业首个安全大模型-"360安全大模型"。其衍生出的"AIAgent"可在无人类专家的介入下,一分钟智能化捕获APT攻击。

   智能硬件业务:持续精简SKU策略性放弃低盈利业务,转向硬件+云服务销售。2023年智能硬件营业收入15.70亿元,同比-16.80％,毛利率28.81％。公司率先将AI大模型成功落地到硬件产品和云服务中,持续精简SKU,进一步聚焦安全场景。

   盈利预测:考虑到行业下游恢复不及预期,调整公司2024/2025/2026年归母净利润预测至0.45/2.53/3.31亿元,给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济、行业发展、盈利预测与估值模型不及预期。